华泰证券-社会服务行业周报（第二十七周）-200705

　　本周观点
　　6月18日，东航率先推出周末随心飞产品；6月23日华夏航空推出不限次飞行套餐；7月6日，海航“嗨购自贸港”随心飞产品即将开卖。多个航司以低价刺激航空市场，有助于旅游出行意愿提升。据21世纪财经，7月4-5日，将有超5.3万人次使用东航随心飞产品；另据CAPSE发布的《2020年7月旅客出行意愿指数（TWI）分析》，7月旅客出行意愿环比6月份提升39%。暑期将至，旅游市场有望逐渐回暖；7月1日起，离岛免税购物额度上调至10万元、行邮税门槛取消，免税政策不断放宽，市场蛋糕仍持续扩大，适度竞争有望倒逼运营商能力提升，促进市场扩容。
　　子行业观点
　　免税：政策支持，适当竞争，国人海外消费回流，龙头规模和运营优势显著。酒店：北京新增疫情得到控制，我们预计年底景气好转。演艺：宋城演艺疫情后恢复开业，3Q旅游旺季推动。化妆品：《化妆品监督管理条例》发布，奠定产业链崛起制度基础；国货品牌产品升级，数字化升级抓住电商流量红利。人力资源：疫情之下灵活用工加速渗透，板块标的有望增加。
　　重点公司及动态
　　众信旅游：根据公司半年度业绩预告，1H2020归母净利润亏损1.5-2亿元。
　　风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。