天风证券-建筑材料行业：淡季价格承压，积极布局优质标的-200705

　　本周行业变化
　　水泥：本周全国水泥均价426.8元/吨，环比跌为0.9%，同比涨幅为3.6%。本周全国水泥库容比64.2%，环比上升1.69个百分点，同比上升1.33个百分点。水泥出货率74.3%，环比下降4.7个百分点，同比上升0.6个百分点，持续强降雨影响下，出货量有所下降。
　　玻璃：本周全国白玻均价1515元/吨，环比上升1.0%，同比去年上升0.2%。玻璃库存4929万重箱，环比下降1.1%，同比上升19.69%；周末玻璃产能利用率为67.37%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.56%。
　　原材料价格：本周全国沥青均价3356元/吨，环比涨幅1.1%，同比跌幅13.3%。2020年至今全国沥青均价3306元/吨，同比跌幅为12.3%。
　　沪/深/港股通
　　本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为祁连山1.25%、万年青0.75%、中材科技0.31%。北上资金持仓前三的分别为东方雨虹12.16%、海螺水泥10.87%、三棵树8.42%。港股通流入前三的公司分别为海螺水泥0.51%、西部水泥0.43%、洛阳玻璃股份0.19%。
　　本周投资策略
　　水泥板块：正值梅雨季节，行业处于淡季，价格延续跌势，但同比仍高于去年同期。本周受强降雨影响，市场需求有所变弱，价格回落主要集中在华东、华南。展望下半年和明年，区域供给继续保持严控，逆周期政策下水泥需求将维持稳定，预计行业景气将稳中有升。
　　水泥行业一季度利润虽然下滑，但占全年比重仅10%左右，二季度量价齐升，均好于去年同期，预计大部分公司中报业绩有望转正。区域选择上推荐西北（甘肃、新疆）和江西市场，龙头公司价格和盈利有望超市场预期，组合推荐海螺水泥+祁连山，关注万年青。
　　玻璃方面：库存下降价格小幅上弹，建议关注旗滨集团。玻璃行业库存持续下降，价格逐步反弹，有望走出疫情的影响，单月竣工同比提升，下半年累计增速有望实现正增长，价格有望在3-4季度持续走高，叠加纯碱价格走低玻璃盈利空间增加。玻纤方面，继续推荐中国巨石、中材科技。
　　消费建材：本周消费建材部分龙头率先反弹，股价接近前期新高，我们认为2季度许多龙头基本面维持高景气，出货数据均保持高速增长，同时地产系产业资本加紧布局上游将带动行业集中度进一步提高，龙头公司估值有望持续提升。
　　随着竣工数据回暖，消费建材B端企业有望保持高增长，C端企业预计7月有望恢复正常，并且5月房地产销售、新开工面积再超预期，竣工面积也开始改善，竣工向上周期将带动行业景气上行，继续长期推荐帝欧家居（与轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树等，关注坚朗五金、江山欧派（轻工组覆盖），短期可关注中报超预期标的。
　　风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂