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民生证券-军工行业周报:ARJ21首次交付三大航,国产飞机进入主流民航市场-200706

上传日期:2020-07-06 10:18:00  研报作者:王一川  分享者:6LcrRLr   收藏研报

【研究报告内容】


  行情回顾
  本周沪深300指数上涨6.78%,国防军工板块上涨4.45%,军工板块跑输沪深300指数2.33%。从行业来看,在中信30个一级子行业中,军工行业排名第18位。
  本周核心观点
  短期观点:本周,军工板块相对涨幅仍然较小。前期涨幅较好的个股本周涨幅仍然较大,其中北摩高科+22.7%、大立科技+22.4%、高德红外+11.1%。进入中报预告期,建议关注中报业绩预增较高的个股。
  长期观点:我们认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”逻辑:成长方面,①2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定;②《新时代的中国国防》披露,2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%,武器装备采购投入增加;③军工行业业绩保持稳定增长,行业基本面持续向好。改革方面,①央企混改不断推动,目前南北船战略性重组已经完成,未来军工资产证券化率有望持续提升;②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待;③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
  本周事件点评
  ARJ-21首次交付三大航,国产飞机进入主流民航市场。近日,三架国产新支线客机ARJ21飞机于上海浦东的中国商用飞机有限责任公司总装基地分别交付给国航、东航、南航三大航空公司,这标志着ARJ21进入我国主流民航市场。自2016年6月28日交付用户至今,ARJ21执飞成都航空、天骄航空和江西航空的航班。此次交付给国航、东航、南航的3架ARJ21均采用90座全经济舱布局,并根据三家航空公司的需求进行客舱内饰定制化设计。首架飞机投入市场载客运营,还需经过数月的测试和磨合。按照计划,2020年东航、国航、南航将各接收3架ARJ21飞机。今年2月,东航成立一二三航空公司运营国产民机ARJ21和C919,国产民机在我国主流民航市场空间广阔。我们认为随着我国支线民机开始进入批产阶段,民机制造产业链值得关注。
  建议关注
  ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、中航高科、中简科技;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子;⑥太空互联网迎来发展机遇:中国卫通、中国卫星。
  本周组合:中航高科、景嘉微、鸿远电子、安达维尔
  风险提示:
  武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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