华泰证券-家用电器行业周报（第二十七周）-200705

　　本周观点：疫情有望推动新风行业发展提速
　　在居民对居家空气健康的追求下，新风行业持续放量，2014-2019 年新风系统销售持续维持高增速（2014-2019 年行业销量/销额 CAGR 分别为+33.06%/+34.14%） ，在突发性的空气质量问题影响下，安装新风系统的重要性更为凸显，疫情或加速新风系统普及。
　　子行业观点
　　白电：7 月 1 日空调新能效标准正式生效，冰箱 5 月内外销均恢复增长。小家电：线上消费不降，受到疫情冲击较小，维持较饱满订单。具备研发、营销比较优势企业有望维持较快市场增长。厨电：地产正面影响加强，销售及竣工数据回暖继续带动厨电增速上行。黑电：品牌商价格竞争激烈，外销拉动作用减弱。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1) 格力电器：加速拥抱新零售渠道，直播带货模式销售情况优异。 2）美的集团：全品类内销、出口增速均保持行业领先，疫情下公司优势得到巩固。3）老板电器：疫情短暂压制地产需求，地产竣工及销售回暖后，公司工程渠道收入有望快速恢复。
　　风险提示： 疫情影响及宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。