国盛证券-环保工程及服务行业周报：估值修复加速，精选高景气子板块-200705

　　生态环境保护政策再加力，利好环保各板块。6月30日，生态环境部召开6月例行新闻发布会，主题为“依法加强生态环境保护”，会议上针对夏季挥发性有机物、渤海生态恢复、生态环境法规标准完善等方面进行了通报，并对禁止固废进口、《长江大保护》和《环境噪声污染防治法》等法规的制定或修订等进行了信息说明。此外，6月30日，财政部、生态环境部联合发布《关于核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知》，行业准入门槛提升，可能引发一轮垃圾焚烧发电项目的并购与重组，利好经营稳健的垃圾焚烧龙头。2020年已过半，推荐聚焦中报业绩优异的公司。
　　融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至7/4共1511亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.7%。
　　估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。
　　行业新闻：1）山东深入推进农村人居环境整治；2）2019年检验检测服务业统计结果发布；3）住建部拟取消环境工程专项资质的5个专项类别。
　　板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。本周上证综指涨幅为5.8%、创业板指涨幅为3.4%，环保板块（申万）涨幅为3.0%，跑输上证综指2.8%，跑输创业板0.4%；公用事业涨幅为3.0%，跑输上证综指2.8%，跑输创业板0.4%。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。