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川财证券-钢铁行业周报:雨水天气加剧淡季矛盾,成材走弱逐步向炉料传导-200704

上传日期:2020-07-06 09:07:00  研报作者:许惠敏,王磊  分享者:Programmer   收藏研报

【研究报告内容】


  周报观点:雨水天气加剧淡季矛盾,成材走弱逐步向炉料传导
  雨水天气影响下钢材需求超季节性下滑。全国大面积降雨叠加季节性淡季到来,周内建筑钢材需求环比走弱,产量小幅回落,螺纹钢总库存继续回升,建筑钢材价格表现偏弱,华南、华中等地螺纹钢价格降幅较大。需求端来看,建筑钢材需求环比回落,螺纹钢周度表观消费量环比大幅回落至348万吨,已低于去年同期;短期来看,天气因素对建材需求的掣肘仍存,未来一周西南地区东部至长江中下游等地区仍将有强降雨天气,天气对需求节奏的扰动或仍将存在;但中期来看,我们对三季度建筑钢材需求抱有信心,4、5月份水泥、挖掘机等产销数据强势反弹,基建项目赶工需求或贯穿全年;二季度以来地产销售回暖明显,4、5月房企单月拿地均维持同比正增长,三季度房屋开工或显韧性。供给端,需求走弱已部分反映到钢厂排产上,本周短流程钢厂产量小幅降低,未来江苏、河北部分钢企还有停产检修计划,预计钢材产量将小幅回落。库存方面,本周螺纹钢总库存在弱需求、高供给的双重作用继续上升,本周螺纹钢总库存已涨至1140.91万吨,当前供需格局下库存增长或延续至7月中下旬,高库存对钢价的压制值得关注。
  成材走弱向炉料传导,铁矿、焦炭价格或将走弱。铁矿石方面,周内港口铁矿价格小幅回落,现青岛港PB粉报767元/吨,周环比下跌6元/吨。需求端,铁矿需求较前期小幅走弱,样本钢厂进口矿日耗达到308.15万吨,周环比降低0.59万吨;港口疏港量达到315.38万吨,周环比降4.29万吨。供给端,港口铁矿石库存小幅增长,新一期全国45港进口矿库存环比上升27.65万吨至10808.75万吨。综合考虑到钢材淡季来临,铁矿石需求将环比回落,叠加铁矿石港口库存回升、铁矿石到港量增加等因素,预计后续铁矿石价格或将从高点缓慢下行。焦炭方面,伴随焦企发起第7轮提涨,钢焦博弈明显加剧;目前各地提涨、提降不一,山东焦企提涨焦炭价格50元/吨,山西部分钢企发起首轮提降焦炭价格50元/吨。我们考虑到钢材季节性淡季已经到来、钢材利润水平较低、钢厂焦炭库存水平持续上行等因素,预计后续焦炭价格将进入降价周期。个股方面,仍建议关注成本竞争优势强、股息率高的优质钢企,例如宝钢股份、南钢股份等,以及品种差异化高,下游需求增量确定的特钢板块,如中信特钢、永兴材料等。
  风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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