新时代证券-商业贸易行业投资周报：电商营收规模持续高速增长，线上消费持续下沉-200705

　　本周核心投资组合，持续推荐关注超市、电商龙头
　　6月30日，电商智库网经社电子商务研究中心发布了《2019年度中国物流科技行业数据报告》。数据显示，2019年电商物流营收规模为7000亿元，较2018的6038.4亿元同比增长15.92%。其中，即时物流市场规模达到1312亿元，较2018年981.2亿元同比增长33.71%。社零中线上消费占比快速提升，并在持续提升，终端销售渠道线上线下占比结构改变，电商版块可以持续关注，如苏宁易购等。中国连锁经营协会发布了《2019年中国超市百强榜单》。榜单显示，2019年中国超市百强销售规模为9792亿元，同比增长4.1%。关注超市板块，如永辉超市、家家悦、步步高等区域龙头可享受行业集中度提升红利；可选消费市场持续恢复，线下消费需求在后疫情时期快速恢复，百货行业受疫情的冲击后也慢慢步入正轨，混改等热度再起，可关注天虹股份、王府井等区域百货龙头。
　　商务部：2019年移动电商下沉用户占比过半
　　7月1日，商务部电子商务司发布了《中国电子商务报告2019》。报告显示，2019年全国电子商务交易额达34.81万亿元，网上零售额为10.63万亿元，同比增长16.5%。实物商品网上零售额8.52万亿元，占社会消费品零售总额的比重上升到20.7%。全国农村网络零售额达1.7万亿元，同比增长19.1%。此外，2019年下沉市场中的电商平台活跃用户规模近4亿人，占移动电子商务活跃总数的57.4%，日均使用时长突破1小时。线上消费受疫情影响占比加速提升，随着影响时间的加长，更多消费行为转向线上，或将持续推高线上消费占比。而随着更多线上消费习惯的养成，零售平台，尤其是传统线下平台加大对线上平台、线上营销重视。
　　2020年5月综合电商APP用户活跃TOP10榜
　　网经社旗下电商大数据库“电数宝”发布了《2020年5月综合电商APP用户活跃TOP20榜》。榜单显示，5月综合电商APP活跃用户数均环比上升。其中，淘宝、京东、唯品会活跃人数较高位居前三，且环比增幅分别为2.09%、3.58%、0.27%。入围该榜TOP10的依次为：淘宝、京东、唯品会、天猫、苏宁易购、分期乐、聚美优品、当当、淘宝联盟、小米生活。优质电商平台用户活跃度保持提升，线上消费对品质要求也越来越高。
　　行业增量信息及点评
　　1）京喜投入20亿资源加码内销行动：京东助力外贸企业出口转内销，既可以缓解外贸企业经营压力，也有机会增加京东自身电商平台商品品类。
　　2）阿里巴巴数字农业产地仓亮相今年将建5大农产品集运枢纽：阿里修建产地仓，提高自身生鲜供应链能力。
　　3）国美再推新超市品牌首家美+生鲜生活超市落地北京：国美进入生鲜超市市场，高频消费仍是零售企业增加客户粘性的有效武器。
　　4）大润发造“小润发”：“化整为零”零售企业要更接近消费者才能提高企业自身竞争力。
　　风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期