兴业证券-休闲服务行业：海南免税新政本月执行游客购买热情高，同庆楼下周一申购-200705

　　投资要点
　　本周表现：本周（6.29-7.05）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨8.19%。申万休闲服务指数（801210）上涨14.33%，沪深300指数上涨6.14%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第1位。个股方面，周涨幅较大的个股为：中国国旅（+43.56%）、凯撒旅业（+40.30%）、腾邦国际（+16.61%）。本周跌幅较大的个股为：大连圣亚（-4.76%）、国旅联合（-4.55%）、ST云网（-2.24%）。
　　行业重点信息跟踪：重点数据：携程数据显示：海南旅游搜索量大增200%，八成旅游者会免税购物；海南离岛旅客免税购物政策7月1日起实施；国际航协最新数据：全球航空需求略有提振，中国市场复苏显著。行业动态：北京疫情防控政策调整，新规出台后航空旅游预订猛增，从短时瞬时的预订情况看，北京至上海、成都、深圳、三亚、广州成为预订量最多的5个航线；12306官方支付宝小程序正式上线；海关总署7月1日起在北京、天津、南京、杭州等海关开展跨境电商B2B出口监管试点；民宿市场持续回暖，卫生品质受关注；英拟对75个低风险国家放宽限制，入境无需隔离；香港中旅预计上半年亏损逾4亿港元。在线旅游：Expedia为目的地机构提供2,500万美元营销援助；Vakanties.nl收购欧洲度假点评网站Zoover。免税：三部门公布海南离岛旅客免税购物政策；海南离岛免税新政实施首日，三亚免税购物现场“买况”喜人。酒店：君亭酒店创业板发行上市获受理；汉庭3.5版本西南首家旗舰店挺进成都，树立经济型酒店全新标杆；上半年40,000家酒店倒闭，数千品牌或迎来最惨烈洗牌。餐饮：同庆楼发行价为16.7元/股，7月6日申购；云南拟对疫情防控期间首批提供集体用餐配送服务保障的8家餐饮企业进行奖补；餐饮供应链企业7成收入蒸发，代运营逆袭营收增长20%。旅游交通：海航宣布推出仅限海南进出港国内航线使用的“随心飞”系列产品，并同时赠送海南免税店代金券；红土航空正式挂牌，湖南迎来首家本土航空；首都机场大巴线暂停石景山线万达嘉华酒店上客站运营。
　　上市公司重点公告跟踪：（1）众信旅游（002707.SZ）：1） 2020年上半年公司预计亏损15,000万元至20,000万元，去年同期盈利11,011.91万元。鉴于国内疫情已经基本得到控制，目前公司省内游和周边游业务正逐步恢复。2）2020年第二季度高管锁定股增加17,359,269股，可转债转股126股，无限售流通股共计减少17,359,143股，总股本增加126股。（2）锦江酒店（600754.SH）：公司全资子公司锦江之星和旅馆投资公司拟通过非公开协议转让的方式向控股股东锦江资本转让5家酒店物业部分股权，本次股权转让后，公司将以“受托经营”方式继续经营管理上述酒店，但不纳入合并报表，本次关联交易金额1.6亿元，今年以来类似关联交易金额累计达6.36亿元。（3）科锐国际（300662.SZ）：1)持有公司流通股14,827,050股（占公司总股本的8.134%）的股东天津奇特拟计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份3,828,027股，占公司总股本的2.100%。2)本公司2019年年度权益分派方案为：以公司现有总股本182,287,000股为基数，向全体股东每10股派1.670000元人民币现金。（4）同庆楼（605108.SH）：公司将于7月6日（周一）在上交所上市申购，股票代码：605108，申购代码：707108，总发行数量5,000万股，发行价格16.7元，单账户申购上限为2万股，发行市盈率18.67倍。
　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国中免增持0.08pct至12.94%；首旅酒店增持0.27pct至5.59%；中青旅增持0.30pct至1.68%；宋城演艺减持0.15pct至3.02%；锦江酒店减持0.01pct至2.06%。
　　未来两周上市公司大事提醒：07-06：黄山旅游分红股权登记；云南旅游分红派息。07-07：黄山旅游分红派息。07-08：开元酒店分红。07-09：科锐国际分红股权登记；新华联股东大会召开。07-10：科锐国际分红派息。07-13：北京文化股东大会登记起始。07-14：张家界解禁。07-15：复星旅游文化分红派息；北京文化股东大会召开。07-18：九华旅游中报预计披露日期。
　　本周观点：本周海南免税新政开始执行，额度提升，品类丰富，并取消了行邮税限额，离岛免税新政策利好消息发布的一天时间内，携程平台上关于海南旅游的搜索量环比增长超过200%，出游和购买热情高涨，低风险地区离京不再需要核酸证明，周末出京人流立即翻倍，我们认为Q3行业进一步复苏可期，除了免税主线外，重点关注Q3以酒店、旅游演艺和景区为代表性的复苏行情。重点建议布局：1）受疫情影响较弱或通过其他方式实现有效对冲，自身竞争优势显著的中国中免（海南离岛免税准入放开，获得免税资质的王府井、并购进入免税行业格力地产）、科锐国际（大健康+大科技赛道高增长，科技赋能提升人效）；2）Q3有望迎来复苏关注标的：宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅、广州酒家。
　　风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。