信达证券-化妆品行业淘系月度观察：6月美妆线上维持高景气度，国货品牌追击-200703

　　总结
　　行业视角
　　1）整体景气度：20年6月淘系美妆全网gmv增长49%，其中护肤品gmv增长51%，环比加速；彩妆类目gmv增长40%，今年以来逐月环比加速增长；今年线上高景气不变，1-6月护肤品gmv增长37%，彩妆增长23%，合计增长33%。2）细分品类方面，6月精华/香水继续领跑行业增长，乳液面霜当月表现良好。3）竞争格局方面，6月欧美系头部美妆集团代表品牌增长80%以上，国货线中丸美/玉泽/润百颜增势迅猛，实现三位数增长。
　　重点观察品牌表现
　　1）网创相关的天猫旗舰店6月gmv增长出现分化，宝洁系/丸美官旗表现突出，Olay/宝洁/丸美官旗gmv分别增长56%/68%/156%，佰草集/百雀羚官旗稍为逊色，分别同比下滑-22%/-11%。
　　2）丸美品牌护肤品6月全网gmv增长100%，其中丸美旗舰店gmv增长156%，小红笔眼霜保持良好动销，6月旗舰店gmv超过700万。
　　3）珀莱雅品牌护肤品6月全网gmv增长81%，其中旗舰店gmv增长71%，6月旗舰店新品双抗精华与红宝石精华实现gmv为2140万，占比旗舰店gmv的15%；旗舰店直播等新营销推广方式走在前列。
　　4）玉泽品牌6月全网gmv增长357%以上，单月旗舰店gmv增长375%；佰草集品牌6月全网gmv同比下滑，旗舰店1-6月增长23%，今年依然获得增长。
　　5）御泥坊品牌护肤品6月全网gmv增长70%，润百颜品牌护肤品6月全网gmv增长135%，势头良好。
　　淘系美妆整体表现：6月美妆类目淘系继续保持高景气度，彩妆加速增长势头明显
　　20年6月淘系美妆全网gmv增长49%，是今年以来增速最高的月份，加速增长势头明显，具体来看：1）20年6月全网护肤品类目gmv增长51%，重回高景气度；“38档期”与“618档期”表现出良好增势。2）20年6月全网彩妆类目gmv增长40%，今年以来逐月环比加速增长，伴随疫情好转，彩妆需求不断好转。
　　今年线上高景气度不减，1-6月淘系美妆全网gmv增长33%，其中护肤品gmv增长37%，彩妆gmv增长23%
　　品类表现：精华类目继续保持高景气度，香水/乳液面霜类目持续加速增长
　　护肤品方面，前5大细分类目中精华类目可延展性强，6月继续保持高占比，乳液面霜月度加速增长态势明显；彩妆方面，香水类目今年以来持续跑赢行业整体增速，加速增长态势明显。