方正证券-建筑建材行业周报：水泥价格阶段性底部临近，关注中报超预期标的-200704

　　近期华东地区水泥价格出现淡季回调，部分区域已经开始第三轮价格下调，下调幅度略超此前预期。长三角沿江地区水泥熟料价格下调20元/吨，装船价格回落至320元/吨。我们认为华东熟料价格已经接近季节性底部，在此价格下进口熟料价格几乎已经无利润空间。
　　同时根据数字水泥网统计，2020年上半年的熟料产能新增9条产线，合计年产能1416.7万吨，其中地域分布方面云南省多达四条，广西、广东、浙江、贵州、四川各一条，新增类型方面，置换项目为5条产线，其中4条位于云南，一条位于浙江，整体来看，产能新增整体可控，云南省新增产能压力略大。
　　我们依然看好行业下半年水泥需求，8月中旬逐步进入旺季之后水泥价格仍有上行动力，部分区域依然会出现结构性的供给不足。同时中报临近，关注中报业绩有望超预期的公司。推荐祁连山，建议关注天山股份、宁夏建材，长期看好海螺水泥；关注全年景气度持续向好或同比显著改善的上峰水泥、塔牌集团、万年青等标的。
　　玻璃方面，玻璃价格底部继续恢复性上涨，建议关注旗滨集团、信义玻璃。玻璃现货价格自4月份低点已经出现较为明显的反弹，伴随需求复苏和相应滞后的供给恢复，目前行业整体对于后市信心较强，伴随旺季临近，玻璃价格有望在近期盘整之后重拾升势，未来地产旺季下量价齐升概率较大。
　　玻纤方面，2020年价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善。近期行业大型企业有部分产线复产，中国巨石、泰山玻纤、山东玻纤各有一条产线新建或技改点火，长海股份也公布新的玻纤及玻纤制品投资计划。头部企业有望在行业景气底部后的复苏中赢取更多市场份额，海外玻纤需求也有望逐步恢复。关注中国巨石、中材科技、长海股份。
　　竣工端有望回暖、旧改释放增量需求，同时B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升，建议关注瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，板材龙头兔宝宝，石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材、永高股份等。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加；行业盈利不及预期。