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长城证券-金达威-002626-公司动态点评:维生素D3实行新国标,行业集中度提升利好龙头企业-200702

上传日期:2020-07-03 20:39:31  研报作者:刘鹏  分享者:andg1110   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:的安全生产和稳定供应。长城证券新国标实施后,有利于V金达威D3行业集中度进一步提升,价格中枢有望保持较高水平,利002626好龙头企业。投资建议:今年金达威辅酶Q10预计利润6亿元以上,维生素A及D3预计利润6亿左右,品牌保健品公司动态点评预计利润1亿以上。预计公司20维生素D3实行新国标20-2022年EPS行业集中度提升利好龙头企业。”

1. 事件:7长城证券月1日起,维生素D3实行新国标。

2. 根据新国标,维生素D3油的起始原料为羊毛脂胆金达威固醇,限制了脑干胆固醇的使用,羊毛脂成为生产维生素D3的唯一合法来源原料。

3. NF级羊毛脂胆固醇是VD3生产的核心原料,花园生物全球市场份额超002626过50%。

4. 根据纯度和等级不同,羊毛脂胆固醇主要分为BP级(纯度为91%以上)、NF级(纯度为95%以上)和高纯级(纯度为99%以上),目前维生素D3生产基本公司动态点评均使用NF级羊毛脂胆固醇。

5. 目前全球羊毛脂维生素D3实行新国标胆固醇生产企业主要为中国花园生物、印度迪氏曼、日本精化、新加坡恩凯等企业。

6. 据国家反垄断局数据行业集中度提升利好龙头企业,花园生物在全球和中国市场份额均超过50%。

7. NF级羊毛脂胆固醇市场进入壁垒较高长城证券,环保达标难度大、成本高,短期内难以出现新的有效竞争者。

8. 新国标实施后,使用羊毛金达威脂胆固醇以外原料生产VD3的产能和小厂家将被淘汰,行业出清,集中度提升,利好龙头企业。

9. 据国家反垄断局数据,全球和中国兽用和人用维002626生素D3市场的集中度较高,前5家主要竞争者占据90%以上市场份额,帝斯曼和花园生物在全球和中国兽用维生素D3市场均排名前两位,合计份额均超过50%。

10. 全球维生素D3主要生产厂家分别为花园生物(产能4000t饲料级VD3油+100t25-羟基VD3)、荷兰帝斯曼公司动态点评、新和成(产能2000t)、金达威(产能1000t)、台州海盛(仙琚制药控股子公司)、印度FERMENTA、浙江医药等(注:以上产能数据均来自公司公告和投资者互动平台)。

11. 其中目前金达威VD3产能1000吨,年产200吨维生素D3油项目建设进展顺利,预维生素D3实行新国标计将于2021年上半年进入试生产阶段。

12. 金达威在互动平台表示,公司生产维生素D3产品多年,对原料采购有多种措行业集中度提升利好龙头企业施来保障产品的安全生产和稳定供应。

13. 新国标实施后,有利于VD3长城证券行业集中度进一步提升,价格中枢有望保持较高水平,利好龙头企业。

14. 投资建议:今年金达威辅酶Q10金达威预计利润6亿元以上,维生素A及D3预计利润6亿左右,品牌保健品预计利润1亿以上。

15. 预计公司2020-2022002626年EPS为2.04、2.35、2.60元,对应PE分别为13.1倍、11.3倍、10.2倍,维持“强烈推荐”评级。

16. 风险提示:市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降、原材料价格大幅波动、环境保公司动态点评护的风险、安全生产的风险。

侠盾智库研报网为您提供《长城证券-金达威-002626-公司动态点评:维生素D3实行新国标,行业集中度提升利好龙头企业-200702.pdf》及长城证券相关公司调研研究报告,作者刘鹏研报及金达威002626上市公司个股研报和股票分析报告。
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