开源证券-石油化工行业周报：库存降幅创半年新高，油价维持40美元以上高位-200704

　　库存降幅创半年新高，油价维持40美元以上高位
　　本周利好消息频出提振市场信心，Brent油价为42.8美元/桶，较上周上涨5.19%，从供给端来看，本周美国原油产量维持1100万桶/天，较2019年同期减少15%，钻井数量再减2台至263台，较2019年同期减少67%。从库存端来看，本周美国商业原油库存5.34亿桶，周环比减少720万桶，降幅创半年新高，此前连续三周触及纪录高线。从需求端来看，当周炼厂开工增速出现放缓，油品需求总量回落100万桶/天至1735万桶/天。经济数据良好提振市场信心，不过美国等国家疫情出现反复，存在抑制经济增长和石油需求复苏进度放缓的风险。炼化产业链方面：本周PX市场价格震荡下行，PX-石脑油价差缩窄，周跌幅15.07%，挤压利润空间；本周PTA装置受原料成本下跌，PTA市场价格窄幅调整，PTA-PX价差本周增长11.1%；因淡季叠加疫情影响，长丝市场弱势下滑，本周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩窄11.21%。受益标的：1）油价回暖，短期民营炼化受益低油价库存优势，利润或将大幅改善，产能陆续投放中长期持续受益：荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹。2）轻烃龙头，布局连云港125万吨乙烯项目具成长空间：卫星石化。3）如未来油价存在反弹机会，海洋油服中受冲击较小的优质标的：中海油服、海油工程。
　　活跃钻井数量再缩减，原油库存降幅创半年新高
　　供给端持续收缩：美国EIA发布6月26日当周数据，美国原油产量为1100万桶/天，周环比持平、同比下降120万桶/天；BakerHughes发布7月3日当周数据，活跃钻井数量为263台，周环比减少2台、同比减少700台。油品库存上升：本周美国商业原油库存5.34亿桶，周环比减少720万桶，月环比增加118万桶，较2019年同期高12%；美国汽油库存总量为2.57亿桶，周环比增加120万桶，月环比减少127万桶，较2019年同期高10%；馏分油库存为1.74亿桶，周环比减少59万桶，月环比减少13万桶，较2019年同期高27%。美国原油库存降幅创半年新高，此前曾连续三周触及纪录高线，期待后续出现连续去库存趋势。
　　油品消费出现回落，经济数据良好提振市场信心
　　油品消费出现回落：美国EIA发布6月26日当周数据，美国炼厂开工率为76%，周环比增长0.9%、月环比增长3.7%、年同比减少18.7%；油品消费总量为1735万桶/天，周环比减少100万桶/天、月环比增加229万桶/天、年同比减少201万桶/天，其中汽油消费量为856万桶/天，周环比减少5万桶/天，月环比增加101万桶/天，年同比减少93万桶/天。经济数据良好提振市场信心：美国发布6月非农就业人数480万人增长好于预期，同时各国经济数据表现良好，尤其6月份中国PMI指数和非制造业商务活动指数稳中有升，提振了投资者信心，不过美国等国家疫情出现反复，存在抑制经济增长和石油需求复苏进度放缓的风险。
　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。