开源证券-电气设备行业周报：特斯拉销量超预期，未来多周期共振向上-200704

　　周观点：景气度不断提升，关注业绩超预期
　　1）新能源汽车行业：特斯拉销量是新能源汽车景气度跟踪的核心，目前月度产销量呈现向好趋势；从我们跟踪的相关产业链企业、比亚迪等车企看，都同样呈现月度、季度向好趋势；行业中长期驱动力在于优秀的产品进化能力，具体的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链，关注边际改善较大环节。2）光伏行业：硅料环节企稳反弹，技术进步和降价后需求有望持续释放，龙头企业更加受益；短期关注业绩超预期，中长期关注国内外的共振发展，隆基股份、阳光电源等龙头受益，关注弹性机会。3）“新基建”服务：关注特高压、5G等“新基建”对电气设备需求的拉动，良信电器等公司受益。
　　特斯拉Q2全球销量超预期，核心产业链受益
　　特斯拉公布2020Q2全球交付量，共计生产82272辆，共计交付90650辆（同比+4.9%，环比+2.5%），其中Model3/Y交付80050辆（同比+3.1%，环比+5%），ModelS/X交付10600辆（同比-40%，环比-13.1%），超出此前市场预期。我们推测特斯拉上海工厂6月销量有望达到1.8万辆。未来行业周期和特斯拉产品周期共振向上，根据我们预测，2020年Model3在国内25-40万售价的轿车中市占率将达到14%，销量达到15万辆。2020年Model3/Y全球销量有望达50万辆，特斯拉产业链宁德时代、三花智控、拓普集团等公司受益。
　　硅料价格触底回升，光伏产业链短期看景气度，长期看格局
　　根据PVinfolink价格数据，近期多晶硅菜花料均价上涨至32元/kg，涨幅10.3%，致密料均价上涨至60元/kg，涨幅1.7%。5-6月以来多晶硅头部企业陆续提出检修计划，硅料供应量减少。目前来看终端出现了几个方面积极变化，预计随着下游需求释放，硅料价格在下半年将维持上涨态势：1）国内竞价、平价申报项目超预期，其中纳入补贴竞价项目同比+14%，平价申报项目同比+152.5%；2）海外需求超预期，2020年5月组件出口量环比+9.4%；3）龙头排产超预期。光伏景气度持续提升，有三条主线受益：1）长期推荐隆基股份，受益标的为通威股份、福斯特等；2）中期看好技术与应用创新，受益标的为锦浪科技、东方日升、相关设备公司等；3）短期看好价格在景气度好时具有向上弹性的硅料、电池片、玻璃等环节，受益标的为阳光电源、爱旭股份、福莱特等。
　　板块和公司跟踪
　　新能源汽车公司层面：宁德时代非公开发行不超过2.2亿股获批。
　　光伏行业层面：《关于下达可再生能源电价附加补助资金预算的通知》下发，明确924亿补贴发放规则。
　　光伏公司层面：福莱特发布2020H1业绩预告：扣非后归母净利润同比增加73.73%-94.92%。
　　风电行业层面：国网2020年第一批可再生能源补贴清单：风电装机容量7.5GW
　　风险提示：新技术发展超预期、疫情等导致需求低于预期、新能源市场竞争加剧。