东吴证券-化工行业2020年7月第1周周报：周期行业景气回升，低估值化工股有望反转-200705

　　本周板块表现:本周上证综指报收3152.81，本周累计上涨5.82%，深证成指本周上涨5.25%，化工板块（申万）上涨3.66%。
　　本周化工板块个股中，PVC树脂相关材料标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有双星新材、七彩化学、新疆天业、沈阳化工、诚志股份、鲁西化工、龙蟠科技、联化科技、高争民爆、阳谷华泰。其中，近期医用PVC糊树脂手套料价格大幅上涨，直接受益标的新疆天业、沈阳化工涨幅居前；另外部分绩优股受到市场认可，如双星新材、联化科技等公告的半年度业绩超预期。
　　Q2业绩环比改善，化工行业景气度正在回暖：截至7月5日，申万化工一级行业中有34家披露中报业绩预告，虽然同比上涨的有17家，但25家公司二季度有望实现业绩环比增长，可见化工行业景气正在回暖，有望推动行业整体估值回升，预计有业绩的低估值化工股有望迎来投资机会。
　　供需双端改善，油价震荡反弹：本周ICE布油报收43.14美元/桶（+5.17%）；WTI原油报收40.65美元/桶（+5.61%）。需求方面，美国6月强劲的就业数据和原油库存下降对市场起到重大提振作用；供给方面，美国石油钻探公司连续第9周削减石油和天然气钻井数量至历史新低。短期看，全球范围内复产复工的背景下，原油市场短期看多；中长期看，全球疫情形势尚不明朗，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。
　　重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有NYMEX天然气（+17.3%）、液化气（+8.0%）、对二甲苯（+7.9%）、沥青（+7.4%）、氯乙烯（+7.1%）。受原油价格上涨影响，能源类产品NYMEX天然气、液化气以及能化产品对二甲苯、沥青、氯乙烯均出现价格上涨。
　　投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的万润股份、双箭股份，以及新老基建配套材料相关标的上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材。
　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。