第一财经研究院-一财智库全球观察：三大国际机构研判“新冠衰退”，经济复苏将如何展开？-200703

1. YRI研判及点评：1.6月以来第一财经研究院，各国际组织均更新了其对于今明两年全球的经济预测。

2. 从更一财智库全球观察新数据来看，随着新冠疫情在全球的快速蔓延，严格的防疫措施和“经济暂停”对全球经济造成的打击逐渐显现，各组织均继续下修了全球今明两年的经济增长预测。

3. 2.IMF近日发布更新的《世界经济三大国际机构研判“新冠衰退”展望》报告。

4. 与4月发布的预期相比，该报经济复苏将如何展开？告预计2020年经济衰退将进一步加深，2021年经济复苏将放缓。

5. IM第一财经研究院F预计2020年全球经济增长率将下降4.9%，比4月的预测低1.9%；2021年经济将出现部分复苏，增长率将达到5.4%，低于此前预计的5.8%。

6. 3.除了基线情形外一财智库全球观察，IMF还提供了另外两种情形：疫情二次爆发和经济更快复苏。

7. 在疫情二次爆发的情景下，2021年全球GDP将较基线情景收缩4.9%，全球经济活动有望在2022年回暖，但由于供三大国际机构研判“新冠衰退”应端的“伤痕”因素，全球GDP规模仍将低于基线情景3.3个百分点。

8. 在经济更快复苏的情景经济复苏将如何展开？下，2020年GDP有望较基线情景扩张1.5%，并在2021年继续加速复苏，使2021年GDP较基线情景扩张3%。

9. 4.我们认为，随着早期疫情的发达国家疫情逐渐走向事实上的群体免疫（一些国家样本显示50%的人群拥有抗体），民众和第一财经研究院决策者对于经济衰退代价的容忍度降低。

10. 最近经济重启导致疫情反复，经济复苏可一财智库全球观察能从“V型”向某种形态的“W型”演化。

11. 但2021年主要经济体再次进入“全面封锁”的概率降低，在IMF的两个非基线情境中，第二种情形，即经济更快复苏的概率上升5.IMF预测，2三大国际机构研判“新冠衰退”020年中国经济将增长1.0%，为全球主要经济体中唯一正增长的国家，2021年将实现8.2%的经济增长。

12. 相对于上一次预测，分别经济复苏将如何展开？调低了0.2个（2020年）和1.0个（2021年）百分点，代表了国际社会对中国经济的判断方向。

13. 6.我们利用“第一财经高频经济活动指数(YHEI)”和其他先行数第一财经研究院据的简单测算显示，2020年中国经济增长约在1.5%。

14. 不过，值得注意的是，根据我们对2020中央和地方预算草案报告的计算，报告隐含2020年名义GDP增长5.4%，(若CPI全年约在3%，一财智库全球观察这意味着2.4左右的实际GDP增长)。

15. 这意味着，下半年需要三大国际机构研判“新冠衰退”更多的政策予以支持。

16. 我们认为，在“促经济复苏将如何展开？增长”和“保民生”之间，前者对短期增长效果更明显，但后者对中长期增长更具积极效果，且有助于降低不平等。

17. 因此，针对第一财经研究院个人的“消费券”和中小企业的扶持贷款是政策重点，同时，结构性的财政支出优于整体性的扩张货币政策。

18. 7.世界银行此前发布的《全球经济展望》报告称，2020年全球GDP将下一财智库全球观察滑5.2%，世界经济将陷入二战以来最深度衰退之中。

19. 通过与三大国际机构研判“新冠衰退”过去14次全球性的经济衰退进行比较，此次新冠衰退将是自1870年以来全球经济衰退联动性最高的一次。

20. 根据世行现有的预测，2020年超过90%的经济体将遭受人均GDP的下降，这一比例甚至超过了1930-32年“大萧条（theGrea经济复苏将如何展开？tDepression）”期间的85%。

21. 8.经合组织（OECD）的报告同样第一财经研究院称，全球经济将经历？个世纪以来和平时期最严重的衰退。

22. 一财智库全球观察OECD的预测显示2020年全球经济将萎缩6%，2021年的经济反弹增长将达到5.2%，但经济反弹的前提是疫情得到控制。

23. 如果今年爆发第二次疫情的话，OECD预期2020三大国际机构研判“新冠衰退”年全球经济将萎缩7.6%，而2021年的增长反弹仅为2.8%。

24. 9.世界银行特别强调新冠疫情引发的严重衰退经济复苏将如何展开？可能导致的长期持久的“伤痕”（lastingscars)，包括：投资减少、失业导致的人力资本侵蚀，以及退出全球贸易和供应链。

25. 从长期来看，这些影响很可能会降低潜在增长第一财经研究院率和劳动生产率。

26. 自2000年以来，在重大疫情如SARS、中东呼吸综合征、埃博拉和寨卡病毒发生的五年后，受影响的国家劳动生产率下降一财智库全球观察了6%，投资平均下降了约11%。

27. 新冠疫情在全球的传播更广，死三大国际机构研判“新冠衰退”亡人数更多，因此对生产率将造成代价更高的长期后果。