兴业证券-利民股份-002734-2020H1业绩同比大幅提高，拟投资近15亿元新建项目增强综合实力-200704

　　利民股份(002734)
　　事件：利民股份发布2020年上半年业绩预告，报告期内实现归母净利润2.88-3.08亿元，同比增长45%-55%。
　　公司同时发布公告，计划投资新建一批重大项目，项目总投资额预计约为1.48亿元，建设周期为1-3年。
　　维持“审慎增持”评级。利民股份2020H1主要产品市场需求持续增长、量价齐升，同期威远资产组业绩并表，公司利润同比实现大幅增长。公司计划新建一批重点项目，收入规模和净利润体量有望实现大幅增长，产品门类也更为丰富，业务结构进一步优化。
　　利民股份是国内农药行业领先企业，产品覆盖农用杀菌剂、杀虫剂、除草剂以及兽药原料药等。公司通过持续内生外延实现业务的不断壮大，产品规模优势进一步扩大，同时产品结构持续优化。公司已收购河北双吉，其主导代森类产品市场竞争市场份额进一步提高。公司已收购河北威远生物化工有限公司、河北威远动物药业有限公司和内蒙古新威远生物化工，公司产品结构普更加健康，业务体量大幅增加。以新总股本3.73亿股计，我们维持公司2020至2022年EPS预测分为1.07、1.39、1.54元，维持“审慎增持”的投资评级。
　　风险提示：收购进度不达预期风险，下游需求疲软风险，原材料价格大幅波动风险，产品价格下行风险。