兴业证券-金地集团-600383-金地6月销售点评：销售表现靓丽，拿地保持积极-200704

　　金地集团(600383)
　　事件：
　　7月2日晚，公司发布6月经营数据，6月实现签约面积173.9万方，同比增长61.17%；实现签约金额338.2亿元，同比增长61.66%；1-6月累计实现签约面积484.9万方，同比增长13.32%，实现签约金额1016.3亿元，同比增长18.73%。
　　点评：
　　销售表现靓丽。6月实现签约面积173.9万方，同比增长61.17%；实现签约金额338.2亿元，同比增长61.66%；销售均价19448元/平方米，同比增长0.3%；1-6月累计实现签约面积484.9万方，同比增长13.32%，实现签约金额1016.3亿元，同比增长18.73%，销售均价20959元/平方米，同比增长4.8%。
　　拿地保持积极。6月新增地块13个，拿地建面132.5万方，拿地金额185.74亿元，楼面均价为14014元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为55%；1-6月累计新增拿地建面468.9万方，累计拿地金额427.7亿元，楼面均价为9120.7元/平方米，拿地金额占销售金额比重为42.1%。6月拿地金额中，一线占比50%，二线占比15%，三四线占比为35%；拿地金额占比较高的城市有：上海（51%）、南京（14%）、金华（12%）、义乌（11%）、台州（6%）、温州（5%）。
　　融资优势显著，发债成本极低。6月，公司发行一笔3年期一般中期票据，票面利率仅为3.30%；相较2018年5月发行的同类型产品，票面利率下降了188个bp。截至2020年Q1，公司净负债率仅为67.9%，杠杆水平较低。截至2019年末，公司加权平均融资成本仅为4.99%。
　　投资建议：金地集团销售持续超预期，融资优势显著。近几年加大拿地力度，且部分下沉三四线城市，看好公司的中长期投资价值。我们预计公司2020-2021年EPS分别为2.63和3.02，7月2日收盘价计算，PE分别为6.2倍和5.4倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：货币政策大幅收紧。