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中信证券-银行业腾讯金融深度研究:连接过去,融通未来-200702

上传日期:2020-07-02 19:41:14  研报作者:肖斐斐,彭博,许英博  分享者:6dzz   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:费场景的短板,决定了腾讯C端融资业务布局采取“两条腿”走路策略:1)业务先行。公司从纯信用、全线上和弱场景的中信证券“微粒贷”业务出发,并银行业腾讯金融深度研究借助联合贷款模式打开规模瓶颈。今年以来,“微信分付”的面世,补缺了消连接过去费分期产品,亦表明腾讯在消费场景领域已具备规模效应。2)场景融通未来。”

1. 腾讯金融完美阐释了试错与迭代的实践以及引流与变现中信证券的逻辑。

2. 看好腾讯金融可持续发展的未来,源自:1)规模效应:业务边界扩张;2)结构效应:高毛利业银行业腾讯金融深度研究务发展;3)质量效应:科技赋能金融。

3. ▍腾讯金融业务连接过去:从连接到赋能。

4. 腾讯的融通未来金融业务,由企业发展事业群(CDG)下的腾讯金融科技(FiT)和参控股金融公司两大部分组成。

5. 过去十五年间,布局发展经历三大阶段:1)支付重点发展阶段(2005-15年),借助即时通讯软件和社交平台开放支付入口;2)多元金融展业阶段(2015-18年),以支付为支点,强化财富管理、消费金融等多元金融布局;3)金融科技开放阶段(中信证券2018年至今),强化对外部金融机构的合作与赋能,借助C端优势拓展B端业务。

6. 截至2019年,腾讯金融科银行业腾讯金融深度研究技业务的收入贡献已经达到22%。

7. 连接过去▍支付:金融引流逻辑的核心。

8. 1)支付,金融通未来融的入口逻辑。

9. 支付成为进入门槛最低且最易中信证券构建底层基础(客户+账户+资金)的金融业务,2019年商业支付MAU达8亿。

10. 2)银行业腾讯金融深度研究支付迭代史,映射业务进化史。

11. 反复试错与迭代下,腾讯探索出线上依托“社交属性(“微信红包”撬动),线下依托“高频”属性(海量高频C端用户吸引B端商户)的布局路连接过去径,目前移动支付市场份额稳定在40%左右。

12. 3)从支付到融通未来信用。

13. 微信支付分的推出,有助于对外丰富场景、输出能力,对内迭代升级信用类金中信证券融业务。

14. ▍财富管理银行业腾讯金融深度研究:从“开放”到“智能”。

15. 腾讯在财富管理布局经历两个阶段:1)过去:销售型平台,打造全品连接过去类财富管理代销业务。

16. 升级模式,由基金直销模式转向基金代销模式,多元化收入结构;升级数量,2019年末财付通代销产品数量超1000只,用户突破1.5亿人,资金保有量超过融通未来8000亿。

17. 2)未来:服务型平台,向顾问中信证券型和智能化方向转型。

18. 海外经验看,顾问型机构银行业腾讯金融深度研究往往享受更有粘性的客户、更高的费率、更稳定的收入。

19. 2019年底以来,腾安基金销售公司获公募投顾牌照、入股擅长机器人投顾的连接过去今日投资,腾讯介入投资顾问和智能投顾领域或值得期待。

20. ▍融资:社交平台融通未来的创新之路。

21. 体内消费场景的短板,决定了腾讯C端融资业务布局采取“两条腿”走路策中信证券略:1)业务先行。

22. 公司从纯信用、全线上和银行业腾讯金融深度研究弱场景的“微粒贷”业务出发,并借助联合贷款模式打开规模瓶颈。

23. 今年以来,“微信分付”的面世,补缺了消费分期产品,连接过去亦表明腾讯在消费场景领域已具备规模效应。

24. 2)场融通未来景并行。

25. 公司在电商、生活服务、文娱中信证券传媒等领域的投资标的,目前都已逐步成长为独角兽或行业龙头。

26. 更重要的是,消费类对银行业腾讯金融深度研究外投资,亦对支付、消费金融带来场景反哺。

27. ▍持牌金融机连接过去构:战略与战术并进。

28. 1)传统金融机构:参股为主,发融通未来挥双向协同作用。

29. 中信证券已参股互联网银行、互联网券商和互联网保险。

30. 下阶段,平台效应银行业腾讯金融深度研究和协同作用下,保险业务有望成为发力点。

31. 2)新型金融机连接过去构:控股为主,服务自营金融业务布局。

32. 目前,已持有第三方支付、基金支付、小额贷款、基金代销、保险经纪、公募投顾等牌照,助融通未来力夯实金融科技版图。

33. 3)境外投资:复制逻辑,拓中信证券展海外节点。

34. 加大海银行业腾讯金融深度研究外当地电子钱包布局,并通过收购跨境支付企业发挥连接作用。

35. ▍展连接过去望:内外兼修,璞玉成器。

36. 作为国内最大客户融通未来规模的互联网平台,腾讯坐拥金融业务的流量沃土。

37. 我们认为,腾讯金中信证券融业务的盈利空间在于:1)扩展业务边界。

38. 国内业务边界扩张银行业腾讯金融深度研究,海外金融业态复制,均有助于扩大规模效应。

39. 2)优化业务连接过去结构。

40. 提升高利润率金融业务占比,融通未来进而改善盈利能力。

41. 3)科技中信证券赋能金融。

42. 借助科技力量,赋予金融银行业腾讯金融深度研究业务新的生命力和增长空间,提升可持续发展动力。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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