华泰证券-黑色金属行业：钢铁企业涉足IDC业务的可能性，钢企发展IDC，生产要素再利用-200701

1. 钢企若涉足IDC华泰证券，对于政府和企业或是双赢IDC即互联网数据中心，主要是为互联网企业等提供服务器存放、运营场所。

2. 我们认为IDC业务要素集中在土地、能耗和地理黑色金属行业位置三个方面，而从选址角度来看，需求和政策是最为重要的两个考量因素。

3. 钢企可外延IDC业务，主要原因为：目前钢铁产能的退出、搬迁或将提供本地能耗指标的富余空间；钢铁和IDC行业均为高能 钢铁企业涉足IDC业务的可能性耗，而IDC的产值能耗比更低，可充分体现产业结构的调整；且IDC业务现金流表现较钢铁业务更为稳定，因此涉足IDC业务对于政府和企业或是双赢。

4. IDC是新基建代表之一，增长空间大IDC即互联网数据中心，主要是为互联网企业等提供服务器存放、运营场所，是新基建领域钢企发展IDC中的代表之一。

5. 目前国内IDC行业方兴未艾，运营商在存量市场仍占有较大比例，据科智咨询预生产要素再利用计，20-22年中国IDC市场规模可维持在25%以上年均增速水平。

6. IDC业务的三大要素是土地面积、能耗和地理位置，其中收入主要受土地面积和地理位置影响，成本华泰证券则主要由供配电系统建设和电费决定。

7. 需求和政策是IDC业务布局的重要考量因素需求方面，根据万国数据（国内领先的IDC服务商）年报，目前云计算服务是公司的主要客户来源，2019年营收占比达到72.6%；根据黑色金属行业中国信息通信研究院统计预测，20-22年中国云计算市场规模年均增速在35%左右，成长空间较大。

8. 从区域分布上看，IDC下游客 钢铁企业涉足IDC业务的可能性户主要集中在一线城市和东部发达地区。

9. 政策方面，国家层面在支持IDC发展的钢企发展IDC同时强调绿色环保，地方层面政策有一定分化，一线城市资源有限，限制IDC行业发展，而部分环一线省市及中西部地区则出台政策支持IDC，例如杭州、南京等市以及贵州、重庆等省份。

10. 为什么钢企可以外延IDC业务？钢铁和IDC同为高能耗行业，但相较而言IDC产值能耗比更低，我们测算得到2018年钢铁行业吨钢能耗比为0.139kg生产要素再利用ce/元，而IDC行业为0.114kgce/元。

11. 目前钢铁行业严禁新增产能，产能退出、华泰证券搬迁或将富余本地能耗指标，且IDC相较于钢铁业务现金流更稳定。

12. 因此转型黑色金属行业涉足IDC业务，对政府和钢企或是双赢。

13. 据公司公告或官网，行业内已有杭钢股份、沙钢股份、马钢股份（参股公司）明确涉足IDC，另有首钢股份新增经营电信业务经营范围、南钢股份或考虑IDC等战略新兴服务产业、重庆钢铁合资设立子公司开展智慧制造业务、华菱钢铁表示将积极关注和研究IDC业 钢铁企业涉足IDC业务的可能性务等。

14. 风险提示：IDC行业政策收紧、IDC供给增钢企发展IDC长过剩，钢铁行业盈利下滑。