银河证券-电子行业6月动态报告：美国持续加大对中国制裁力度，风险偏好进一步提升存不确定性-200629

1. 最新观点1）美国对华为的关注和限制已久，不断升级其对银河证券华为的制裁。

2. 华为通过多种措施应对美国禁令带来的经营风险，维持业电子行业6月动态报告务的稳步开展。

3. 2019年华美国持续加大对中国制裁力度为业绩增速略有放缓，海外手机销量下滑，部分欧洲国家的运营商终止与华为的合作，运营商5G业务的海外扩展受阻。

4. 2）美国2019年对华为的制裁并没风险偏好进一步提升存不确定性有达到预期效果，华为、海思仍然发展良好。

5. 因此，美国在2020年5月进一步加大对制裁力度，对半导体产业链中的核心环节EDA软件、半导体设备银河证券及相关的芯片代工厂等领域进行了精准打击。

6. 我们认为，在一段时间内，华为备货可以满足其各项业务的开展，所受的影响不电子行业6月动态报告大；中长期来看，此次打击的核心环节目前均无最优解决方案，华为高端手机等业务将受明显冲击。

7. 3）美国对中国高科技美国持续加大对中国制裁力度制裁的方向明确，并不会仅限于华为。

8. 美国对华压制的持续升级或将导致中美风险偏好进一步提升存不确定性科技的脱钩，影响全球电子产业链重构。

9. 我国需要尽快进行电子产业的升级并重视产业链的银河证券安全和自主化。

10. 电子行业6月动态报告以半导体、核心材料和装备及高端的电子制造等为代表性领域的产业链的中前段及目前存在短板的领域将是行业发展中的重中之重。

11. 4）美国对中国的制裁不仅限于科技领域：近期美国国防部出台的《国防战略报告》、美国国会参议院通过的“香港自治法美国持续加大对中国制裁力度案”，都标志着中美贸易摩擦可能进一步升级。

12. 风险偏好进一步提升存不确定性市场风险偏好的进一步提升面临较大的不确定性，未来一段时间需要相对谨慎。

13. 投资建议我们通过对行业企业资产负债率情况、现金流情况、研发强度情况、扩张情况等指标加以筛选，结合所处细分领域是否符合向高附加值方向升级银河证券的指标综合判断，筛选出后疫情时代可能持续成长的细分领域龙头企业，结合当前估值情况，重点推荐立讯精密（002475.SZ）、移远通信（603236.SH）、海康威视（002415.SZ）、京东方A（000725.SZ）风险提示中美贸易摩擦加剧，电子产业全球化生产发生逆转，新冠疫情持续扩散冲击电子产品需求。