银河证券-交通运输行业2020年6月行业动态报告：把握快递板块回调补仓机会，关注高速公路板块的稳健性-200701

1. 最新观点1.2020年5月CTSI指数同比降16.5%，货运指数今年首银河证券次正增长。

2. 2.交通运输子行业运行分析：铁路：5月客运量环比增40.2%，货运量同交通运输行业2020年6月行业动态报告环比持续改善。

3. 公路：5月客运量继续呈现显著回暖，货运量恢复正把握快递板块回调补仓机会增长。

4. 水路：5月BDI指数大幅上涨，全球干关注高速公路板块的稳健性散货运市场回暖显著。

5. 航空：5月客货运量环比加速改善，国际航线修复银河证券不及预期。

6. 物流快递：5月快递业务量同比增41.1%，CR8继续回交通运输行业2020年6月行业动态报告落至84.4。

7. 新把握快递板块回调补仓机会业态：5月网约车市场逐步恢复。

8. 3.交通运输板块盈利预测：预计2020年交通运输板块营收为28,153.04亿元，同比增4.27%；归母净利润为893.77亿关注高速公路板块的稳健性元，同比降30.20%。

9. 4.2020年7月投资银河证券策略：把握快递板块回调补仓机会，关注高速公路板块稳健性。

10. （1）当前居民消费习惯由线下转至线上，网购渗透率不断提升，快交通运输行业2020年6月行业动态报告递需求端潜力持续释放，预计快递行业景气度进一步提升，预计6月行业增速有望超45%。

11. 近期，通达系快递标的股价把握快递板块回调补仓机会有所回调，建议逢低补仓。

12. 推荐电商系市占率领先的韵达股份（002120.SZ）、市占率稳健提升的圆通速递（600233.SH）、管理效率逐步改善的低估值标的申通快递（002468.SZ）；中长期看好迈向综合物流服务商的顺丰控股（0023关注高速公路板块的稳健性52.SZ）。

13. （2）目前高速公路车流量率先恢复至往年同期水平，新型银河证券自由流收费体系磨合进展顺利，各地陆续推出差异化收费公路政策，有助于提升通行效率和改善车流量，支撑增加营收。

14. 叠加智慧技术应用，有助于降低优化交通运输行业2020年6月行业动态报告养护、人工成本。

15. REITs试点为高速公路公司降低融资成本把握快递板块回调补仓机会提供了空间，为提升分红率奠定了基础。

16. 高速公路板块平均毛利率超50%，现金流充足，通行费收入业务的商业模式具有绝对吸引力；多元化业务拓展是高速公路公司的挑战更是机遇，关关注高速公路板块的稳健性键是选对适时的业务方向。

17. 我们推荐高速公路资产精细化、专业化管理典范银河证券标的宁沪高速（600377.SH）。

18. 2020年7月核心组合：顺丰控股（0023交通运输行业2020年6月行业动态报告52.SZ）、韵达股份（002120.SZ）风险提示交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。