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长城证券-基础化工行业投资周报:6月车市继续向好,关注轮胎板块投资机会-200629

上传日期:2020-07-01 14:15:19  研报作者:吴轩  分享者:122732329   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:维纶(-2.40%)、纯长城证券碱(-1.95%)、民爆用品(-1.94%)。本周价格走势:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种18种,上涨数比例由前一周的31.15%下降至14.75%基础化工行业投资周报,下跌品种为36种,下跌数比例由前6月车市继续向好一周关注轮胎板块投资机会。”

1. 本周市场走势:过去一周长城证券,中信基础化工板块下跌0.14%,沪深300指数上涨0.98%。

2. 过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为其他纤维(5.56%)、无机盐(2.99%)、其他化学制品(1.96%)、聚氨酯(1.50%)、磷化工及磷酸盐(1.10%);涨幅排后五名的子行业分基础化工行业投资周报别为日用化学产品(-4.28%)、复合肥(-2.44%)、维纶(-2.40%)、纯碱(-1.95%)、民爆用品(-1.94%)。

3. 本周价格走势:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种18种,上6月车市继续向好涨数比例由前一周的31.15%下降至14.75%,下跌品种为36种,下跌数比例由前一周的33.61%下降至29.51%。

4. 其中涨幅前十的产品:液氯(华东地区,14.29%),天然气(纽约现货价,9.72%),生胶(新安化工,5.56%),醋酸丁酯(江阴百川,3.74%),甲醇(华东高端,3.25%),顺丁橡胶(华东地区,3.09%),三氯乙烯(华东地区,2.92%),DOP(华东地区,2.36%),环氧丙烷(华东地区,1.97%),萤石粉关注轮胎板块投资机会(华东地区,1.92%)。

5. 跌幅前十的产品:纯苯(华东地区,-8.44%),丁酮(华东地区,-7.74%),磷酸(兴发工业,-6.12%),钛白粉(金红石型,-5.08%),涤纶FDY(中纤网,-4.92%),苯酚(华东地区,-4.79%),烧碱(32%)(长城证券华东高端,-4.38%),TDI(华东地区,-3.81%),涤纶POY(中纤网,-3.57%),环氧氯丙烷(华东地区,-3.06%)。

6. 化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块330只股票中,累计基础化工行业投资周报101只上涨,14只持平,215只下跌。

7. 其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:安集科技(21.92%)、雅本化学(14.10%)、鼎龙股份(13.35%)、华特气体(11.21%)、新金路6月车市继续向好(9.83%)、利安隆(8.80%)、川恒股份(8.61%)、卓越新能(8.38%)、丰山集团(8.28%)、瑞丰高材(8.21%)。

8. 其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:广东榕泰(-18.91%)、百合花(-13.74%)、澄星股份(-9.55%)、苏博特(-9.44%关注轮胎板块投资机会)、集泰股份(-9.25%)、上海家化(-9.13%)、*ST蓝丰(-9.01%)、赞宇科技(-8.94%)、浙江众成(-7.92%)、红太阳(-7.38%)。

9. 投资建议:2020年,我们认为化工产品景气度有望延续2019年以来的分化状态,我们从三个不同维度寻找化工长城证券行业投资机会。

10. 维度一:从高盈利子行业中寻找优质的投资机会,重点包括轮胎、碳纤维和聚氨酯行业,1)轮胎行业,推荐玲珑轮胎(601966)、赛轮轮胎(601058)和青岛双星(000599);碳纤维行业推荐具有高成长确定性的光威复材(300699);聚氨酯行业,基础化工行业投资周报推荐万华化学(600309)。

11. 维度二:寻找周期底部有望迎来反转的投资机会,重点包括维纶、氨纶和磷化6月车市继续向好工行业,1)维纶行业,推荐维高新(600063);2)氨纶行业,推荐泰和新材(002254)和华峰氨纶(002064);3)磷化工行业,推荐云天化(600096)。

12. 维度三:寻找小而美的细分领域资机会,重点包括锂电材料和处于5G风口上的电子—化工交叉标的,锂电池材料我们建议关注道氏技术(300409),LCP材料我们建议关注普利特(002324)、金发科技(600143)、沃特股份(002886),油墨涂料我们建关注轮胎板块投资机会议关注广信材料(300537)美国商务部决定启动“双反”调查,国内轮胎企业战略调整有望加速:美国商务部近日决定,对亚洲部分地区实施反倾销和反补贴调查,海外“双反”利空落地。

13. 我们认为本次“双反”或将加速国内轮胎企业战略调整,主要包括以下三个层面:(1)加长城证券速品牌建设。

14. “双反”调查的发生一定程度上与我国轮胎出口海外的价格较基础化工行业投资周报低有关。

15. 在我们此前《发力配套市场,迈向品牌竞争》的研究报告中,我们强调过去十年,对民族轮胎企业而言是质量、6月车市继续向好成本、规模的竞争,预计未来十年将会是品牌的竞争。

16. 关注轮胎板块投资机会我们认为,此次“双反”将促使我国轮胎企业加速转型,从原来的低价、成本竞争,加速走向品牌力竞争的步伐。

17. (2)加速全长城证券球化战略布局。

18. 我们认为本次“双反”调查会加速我国头部轮胎企业的全球化布局,尤其是加速在欧洲,北美布局,而非仅基础化工行业投资周报仅在周边国家布局。

19. (3)加6月车市继续向好强国内市场开拓。

20. 在我们此前的《柳暗花明:国内半钢胎存在重大机遇》的研究报告中,我们发现目前国内半钢胎市场仍主要被外资轮胎品牌关注轮胎板块投资机会占据。

21. 我长城证券们认为,此次“双反”,国内优质轮胎企业将进一步加强国内市场开拓,一方面有利于提升我国轮胎企业的盈利能力,其次也有利于国内轮胎企业规避海外制裁。

22. 另一方面,根据乘联会数据,2020年6月前三周乘用车零售端日均销售3.54万辆,同比下滑13%,批发端日均销售4.10万辆,同比增长21%;其中第三周零售销量日均4.39万辆,同比下滑11%,环比5月第基础化工行业投资周报三周增长9%,批发销量日均4.96万辆,同比增长7%,环比5月第三周增长9%。

23. 受此前国内疫情影响,乘用车市场销售受到压制,随着疫情逐步缓解,3-56月车市继续向好月被抑制的需求基本得到释放。

24. 随着6月气温快速升高,车市进入传统淡季月份,叠加去年6月国五升国六导致乘用车零售市场高基数,因而6月销量呈同比下滑态势,但考虑到关注轮胎板块投资机会批发端市场整体情况良好,6月前三周环比5月前三周销量总数基本持平,我们认为当下乘用车市场景气度依旧良好。

25. 商用车方面,根据中汽协数据,今年4月份和5月份,我国重卡市场销量分别达到19.1万辆、17.9万辆,同比增长61%和66%,并且分别刷新了各自月份的历史记录;长城证券4月份的销量甚至还创下了全球重卡市场销量新高。

26. 2020年1-5月,我国重卡行业累计基础化工行业投资周报销量达到64.46万辆,同比增长17%。

27. 从目前行业需求景气程度看,2020年重卡市场有望突破去年117万辆的销售历6月车市继续向好史记录。

28. 我们认为,当前随着国内疫情好转,受疫情影响需求得到释放,汽车行业将有望恢复,带动轮胎行业增长,当前国内优质轮胎企业在产品质量关注轮胎板块投资机会、生产技术以及产能规模上已经不逊于国际轮胎行业巨头,我们看好国内轮胎企业的发展机遇。

29. 重点推荐玲珑轮胎(601966)、赛轮轮胎(601058)、青岛双星(000长城证券599)。

30. 国六标准实施在即,尾气处理材料需求有望增长:根据工信部、生态环保部等四部门发布的《关于调整轻型汽车国六排放标准实施有关要求的公告》,自2020年7月1日起,全国范基础化工行业投资周报围内轻型机动车实施国六排放标准,禁止生产国五排放标准轻型汽车,进口轻型汽车应符合国六排放标准。

31. 相比于国6月车市继续向好五标准,国六要求一氧化碳总碳氢化合物和非甲烷总烃、氮氧化物排放分别减少50%、50%、42%。

32. 目前机动车尾气主要依靠汽关注轮胎板块投资机会车尾气后处理技术进行控制,尾气后处理技术主要包括氧化型反应器,三效催化剂等措施。

33. 国六更严格的排放标准意味着国内主机厂商对尾气装置要进行升级,汽车尾气处理系统的复杂程度将有所上升,三效催化剂及长城证券催化剂载体等尾气处理材料需求将有所增长。

34. 我们认为国六标准的实施有望带动尾气处理材料产业链的需求,建议重点关注国内车用沸石分子筛龙头万润股份(002643)和汽车尾气催化材料龙头国瓷材料(基础化工行业投资周报300285)。

35. 重点推荐标的:玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价6月车市继续向好起升。

36. 光威复材:公司是国内碳纤维行业龙头企业,其产品在国防军工及民用领域均具有广关注轮胎板块投资机会泛的应用前景。

37. 公司今年以来与A客户签订的9.98亿大项目以及长城证券募投项目的有序建设,有望为公司在短期、中长期以及长期的盈利能力带来了充足的想象空间。

38. 皖维高新:PVA景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;PVA出口旺盛有望持续;基础化工行业投资周报布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA的拉动。

39. 泰和新材:6月车市继续向好芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。

40. 广信材料:国内PCB油墨领军企业关注轮胎板块投资机会,公司传统PCB油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。

41. 云天化:云天化是矿肥一体化的磷肥龙头,生长城证券产规模和产业链优势明显,盈利能力高于行业平均水平。

42. 作为入选“双百行动”的大型上市国企,公司通过股权激励、引进职业经理人、吸引外部投资者、实施债转股等方式,提升经营效率和推进减债控费,未来公司盈利能力有望基础化工行业投资周报逐步向好。

43. 道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断6月车市继续向好拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。

44. 未来随着新能源行业关注轮胎板块投资机会发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。

45. 风险提示宏观经济波动风险;原油长城证券价格波动风险;国内化工品价格波动风险;海外疫情恢复不及预期;贸易冲突加剧等。

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