宏源期货-棉花周度策略报告：棉花底部确定，后市震荡偏强-200703

　　周度行情回顾。本周国内棉花先跌后涨。前半周在预期国储棉拍卖重启下连连下跌，并且还有国际疫情二次爆发的预期。但随着中国疫情很快控制住，美国新增人数聚降，棉花开始反弹。USDA报告显示美国棉花种植面积减少11%，刺激棉花价格开始上涨。国内在外盘上涨激励下，也试探12000元阻力。
　　行情展望。虽然国储棉拍卖开始，但有熔断机制，即当价格下跌到11500元则停止拍卖，并且随着ICE棉花上涨，国内棉花起拍价格也在提高，因此棉花的底部早已经探明，即时疫情来第二波，也不会再击穿前期底部，CF2009在11500元将会有很强支撑，下跌的空间有限。
　　投资策略。CF2101在12400-12500元附近少量建多单，如果跌至12300元多单继续加仓。
　　风险因素。ICE棉花跌破前期整理平台60美分支撑，上涨趋势将结束。