方正中期期货-国债期货分析报告-200701

1. 市场行情：昨日国债期货探底回升小幅收涨，PMI数据好于预期以及抗疫国债发行对市方正中期期货场影响弱化。

2. 数据上，昨日国家统计局公布6月份PMI数据，其中6月制造业PMI为50.9，好于预期的50.4，也高于前值50.6；非制造国债期货分析报告业PMI为54.4，高于上月0.8个百分点，连续四个月回升，国内经济继续好转。

3. 作为方正中期期货近期债市重要影响因素之一的特别国债发行，昨日有1200亿元抗疫特别国债续发，6月18首次发行以来已经累计发行2900亿元，尚有7100亿元待发行。

4. 根据昨日财政部公布的2020年三季度国债发行计划，7月累计将发行11期抗疫特别国债，包国债期货分析报告括8期10年、2期5年、1期7年期，整体发行节奏仍然较为紧凑。

5. 这在短期势必方正中期期货会形成一定的供给压力，但我们近期不断强调，由于特别国债募集的资金在下达和使用上速度较快，资金将迅速回流银行，7月份发行和回流叠加后供给压力将不断减轻。

6. 另外一方面，近期货币市场资金利率继续回升，央行有意打击市场套利行为，抬升市场资金利率水平，释放出货国债期货分析报告币政策回归常态化的信号。

7. 总体来看，当前经济与货币条件对债市谈不上友好，市场供给压力仍然较大，但由于近期债市充分调整已经消化上述因素，收益率继续上行空间有限，因此，从交易角度上来讲方正中期期货，我们继续建议参与国债期货波段性做多机会。