国信期货-燃料油日评-200703

　　燃料油:鉴于油价结构变化 套利可布局正套
　　周五，上海高硫燃料油期货和低硫燃料油期货双双高位窄幅震荡运行，FU2009合约和LU2101合约分别上涨1.12%和1.49%。本周全球港口燃油库存方面，西北欧三港库存153.3万桶，周环比上升2%，中东富查伊拉港库存1647.4万桶，周环比下降2.5%，新加坡港库存2512.3万桶，周环比下降6%。进入下半年，推动燃料油上行的主要因素有油价和船用油需求，两者受整体宏观背景影响，难以直接观测，而供应端相对更为直观，近期全球炼厂检修率大幅下降，尤其是亚洲地区炼厂，炼厂开工率的回升也意味着燃料油供应的回升，国内供应方面，随着国内炼厂生产的燃料油将通过出口退税方式流入保税船加油市场，燃料油将有较大的供应端冲击。操作建议:基于原油结构向近月升水变化的趋势，可轻仓布局FU2009和2101正套头寸。