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国盛证券-估值与结构第77期:当前各行业估值水平如何?-200703

上传日期:2020-07-03 15:40:00  研报作者:张启尧,张峻晓  分享者:q12530   收藏研报

【研究报告内容】


  1、A 股行情回顾:股市大幅上行,金融和绩优股占优。国内经济效益持续好转,海外单日新增病例再创新高。5 月工业企业利润总额同比增 6.0%今年首次转正,企业的效益持续好转。6 月 PMI 超预期录得 50.9 小幅上涨连续四个月处在荣枯线上方,制造业稳步恢复持续改善。央行二季度货币政策例会表示货币政策的总体基调不变,并于 7 月 1 日“降息”下调再贷款再贴现利率 25BP,预计未来流动性整体宽松局面不变。第十四次中央深改委会议着重强调信息技术在多个领域的应用,预计未来相关政策会陆续出台。7 月 1 日新三板精选层“打新”正式开始,国内资本市场的结构层级日趋完善。本周四 A 股成交额再破万亿,北上资金大幅流入 171亿,两融余额新增连续三日超百亿,增量资金充裕助力沪指重回三千点。海外 7 月1 日和 2 日单日新增病例连续超 20 万例再创新高,疫情二次爆发迹象越发显著。过去 5 个交易日 A 股大幅回升。截止至周四(7 月 2 日)收盘,沪指收于 3091 点。市场核心指数全部上行。上证 50、沪深 300、中小板指、深证成指、上证指数、创业板指表现分别为 5.43%、5.19%、4.09%、4.03%、4.04%、1.78%。申万一级行业基本上涨,休闲服务、房地产和非银金融领涨,仅钢铁一个行业下跌。成交占比方面,消费、成长和周期占比具有不同程度下降,金融占比相应大幅回升。
  2、估值变化:全球股市整体回升,A 股市场持续上行。过去 5 个交易日,A 股市场核心指数估值持续上行。截至本周四(7 月 2 日)收盘,创业板指、万得全 A、沪深 300 和上证指数 PE 估值分别是 66.64、20.21、13.21 和 13.95。行业方面,估值基本上行,消费类行业估值继持续处在高位,PE 估值历史分位数前五行业分别是食品饮料(99%)、休闲服务(99%)、医药生物(96%)、汽车(92%)、计算机(92%)。全球股市估值整体回升,美股行业指数估值部分回升,其中房地产行业回升居多。
  3、大类资产:海外回暖,人民币小幅上涨。股市方面,过去 5 个交易日沪深 300指数上涨 5.19%,标普 500 风险溢价与 VIX 指数均呈下行,海外回暖;万得全 A口径下的修正风险溢价水平继续下行,截至周四下行至 0.68%。大宗商品方面,截止至周四,国内原油期货大幅上涨 5.19%;工农业产品走势分化,工业品小幅下跌 0.28%,农业品小幅上涨 0.93%;截止至周四,过去 5 个交易日 NYMEX 原油上涨 3.20%,收于 40.29 美元/桶,伦敦黄金现价小幅回升 0.66%,收于 1775美元/盎司;债市方面,美债各期限收益率整体稳定,十年期国债期货过去 5 个交易日上涨 0.37%,中美利差震荡;汇市方面,人民币微跌,过去 5 个交易日小幅上涨 0.20%,美元兑离岸人民币收于 7.07。
  风险提示:海外波动加剧;经济和政策超预期变化;监管态度转向。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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