华泰证券-20200630信用债日常跟踪-200701

1. 核心观点2020年6月3华泰证券0日利率债收益率多数下行，信用债收益率走势分化，信用利差普遍上行。

2. 信用债发行规模20200630信用债日常跟踪上升，票面利率较低。

3. 二级成交中，活跃成交以中高华泰证券等级、中短期、国企为主。

4. 信用新闻方面，我们搜集到60条信用新闻，其中评级调整共18条，违约及后续进20200630信用债日常跟踪展22条，浙江荣盛、扬州城控集团等主体评级上调。

5. 收益率曲线：利率债收益率多数下行，信用利华泰证券差普遍上行2020年6月30日利率债收益率多数下行，仅1Y国债上行6.2BP至2.18%。

6. 信用债收益率20200630信用债日常跟踪走势分化，中高等级中短票收益率多数低于历史25分位值。

7. 信用利差普遍上行，1Y中短期票据和城投华泰证券债信用利差上行幅度较大，多处于4-8BP之间。

8. 一级发行：信用债发行规模上升，票面利率较低6月30日信用债一级发行规模上升，发债主体以AAA20200630信用债日常跟踪及AA+为主，发行利率较低。

9. 仅统计主要非金华泰证券融企业信用债品种：超短融、短融、中票、企业债、公司债，6月30日统计到信用债发行20期，其中超短融12期、短融1期、中票4期、企业债0期、公司债3期，发行规模总计231.1亿元。

10. 发行主体评级以AAA及AA+为主；一级发行的票面利率较低，以超20200630信用债日常跟踪短融为例，12期超短融中9期票面利率不高于3%、9期信用利差不高于100BP。

11. 二级成交：活跃成交华泰证券主体以中高等级、中短期、国企为主活跃成交主体以中高等级、中短期、国企为主。

12. 分类型来看，城投债成交量前十主体评级以20200630信用债日常跟踪AAA为主，成交量排名前三的主体所在的省份是江苏、江西和北京，成交期限集中在1-3年；地产债成交量前十的主体以AAA为主，其中地产债AAA总成交规模达到14.27亿元，成交期限集中在1-3年；民企债券成交多为AAA，其中民企债AAA总成交规模达到10.89亿元，成交期限集中在0.5-1年。

13. 信用新闻：浙江荣盛、扬州城控集团等主华泰证券体评级上调6月30日我们搜集到60条信用新闻，其中评级调整共18条，违约及后续进展22条。

14. 评级调整方面，新世纪评级将浙江荣盛主体及相关债券20200630信用债日常跟踪信用等级由AA+上调为AAA，大公将扬州城控集团主体与相关债项信用等级由AA+上调为AAA。

15. 资产重组与股权划转方面，因筹划重大资产重组，大连港“11大连港”、“17华泰证券连港01”继续停牌，吉水务将持有的大安灌区农业综合开发有限公司100%产权无偿划转给大安市政府。

16. 违约进展方面，康美药业“18康美01”存在未能及时20200630信用债日常跟踪全额兑付回售本金及利息的风险。

17. 风险提示：数据口径偏差、华泰证券公开信息披露不全。