中信证券-晨会-200701

1. ▍宏观金融政中信证券策点评20200630—再贷款与再贴现降息，帮助货币政策“直达”实体经济宏观经济｜再贷款、再贴现是今年央行总量政策中的重要工具，此次调降利率能够更好地支持万亿左右再贷款、再贴现额度加快落地，帮助货币政策“直达”实体经济。

2. 而尽管目前已进入了宽松的“下半场”，我们认为货币政策针对实体经济的“宽松”难言结束，在7月国债供给较大的时点，降准仍然是重晨会要的政策选项，货币与财政的“合力”可期。

3. ▍2020年6月中采PMI数据点评—制造业景气再度上升，经济复苏态势向好宏观经济｜制造业景气程度再度上升，连续四个月位于荣枯线中信证券上，分项数据显示相关厂商生产意愿明朗、市场需求持续回升，并且非制造业商务活动指数连续四个月回升，表明国内经济运行总体复苏态势向好。

4. 海外经济复苏和疫情发展状况存在不确定性，对外贸易能否持续改善仍有待观察晨会；另外，国内经济也应关注部分行业、部分企业以及部分人群就业的问题。

5. ▍银行业关于央行下调再贷款再贴现利率的点评--利率的“引导”与“补调”银行｜再贷款利率下调对利率中枢有引导作用，再贴中信证券现利率十年后首次调整，存在“补调”特点。

6. 预计晨会后续资金市场流动性适度平衡，信用市场流动性维持乐观。

7. ▍A股市场热点酷评20200630—三板精选层改革要点及打新展望投资策略｜新三板精选层制度改革从发行定价、交易及转板等多维度入手，有望解决老新三板股权集中、流中信证券动性不足等问题，并打通多层次资本市场，带来政策红利。

8. 当前精选层辅晨会导公司平均规模较小，盈利能力稳健，行业分布均衡，且隐含发行估值明显低于科创板已上市公司。

9. 关于打新，参考已经询价完毕的两只个股，定价合理且认中信证券购倍数较低，投资者行为偏理性谨慎。

10. 而聚焦到打新选择，我们推荐参考相对估值、行业属性、初始流通盘占比、研发支出占比及是否被战略配售等五个维度甄选个股，晨会提高资金使用效率。

11. ▍智能驾驶初创公司系列专题—滴滴出行，数据和平台优势赋能无人驾驶汽车&科技｜伴随特斯拉Model3爆款的示范中信证券效应，5G商业化带来更高级别智能驾驶的可能，智能汽车创新发展战略的发布，“软件定义汽车”已经逐渐成为业界共识。

12. 我们认晨会为智能汽车领域将迎来快速成长期，无论在内生增长，还是在外延扩张方面。

13. 我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合，重点推荐：德赛西威、均胜中信证券电子、华域汽车、科博达、星宇股份、千方科技、中科创达、四维图新等。

14. 滴滴在上海启动无人驾驶直播晨会，进一步催化大家对智能化的关注。

15. ▍垒知集团（002398）投资价值分析报告—材料+检测双驱动，外加剂龙头再起航化工｜公司是国内混凝土外加剂龙头，在行业中信证券集中度提升、需求增长的预期下，公司未来2-3年新增产能释放有望带动外加剂业务快速增长。

16. 公司积晨会极布局电子电气、生态环保等多领域检测业务，看好长期成长空间。

17. 预测2020中信证券-2022年公司归母净利润为4.99/6.06/7.49亿元，对应EPS预测分别为0.72/0.88/1.08元。

18. 给予公司2020年20xPE，对应晨会目标价14.5元。

19. 首次覆中信证券盖，给予“买入”评级。

20. ▍天山股份（000晨会877）投资价值分析报告—新疆明珠，景气提升建筑｜公司为新疆以及西北地区产能最高的水泥生产企业，在江苏亦有布局。

21. 中期内新疆需求料保持较好景气度、供给各方料重聚共识使得价格料回升至高位企稳，长三角供需双稳下将为公司提供稳中信证券健盈利，同时成本费用料稳中有降，并受益于母公司的业务整合预期。

22. 我们预计公司2020-2022年净利润为20.2/23.1/25.4亿元，晨会对应EPS预测为1.92/2.20/2.42元，现价对应PE为7.7/6.7/6.1x；基于PE及PB-ROE法并参考可比公司估值水平，给予公司目标价17.70元（对应2020年PE/PB为9.2x/1.7x），首次覆盖，给予“买入”评级。

23. ▍银轮股份（002126）深度跟踪报告—重卡迎景气高位，新能源提升估值新中信证券能源汽车｜中短期看，重卡和工程机械主要业务保持高景气，国六排放标准实施进一步带动公司重卡EGR业务需求爆发。

24. 2020年公司新能源热管理持续在产品、客户方面进一步升级，订单预计将在2晨会021年加速释放。

25. 我们将公司目标市值从96亿上调至155亿元，目标价从12.0元/中信证券股上调至19.6元/股，继续重点推荐，维持“买入”评级。

26. 春秋航空（601021）深度跟踪报告—穿越周期，繁荣新起点交通运输｜春秋航空作为国内低成本航空龙头，通过极致成本管控和高利用率提供具有竞争力的票价，依托上晨会海两场、以低于25%左右单位成本提供约三大航68%~75%票价吸引目标客群。

27. 内线需求持续复苏叠加明年日韩线有望快速恢复，2021年净利率或约12.5%，现价对应PE仅约15倍，疫情波动或提供再布局良机，维持“买中信证券入”评级。