安信证券-上汽集团-600104-上汽集团拟收购神州租车，积极布局出行市场-200703

　　上汽集团(600104)
　　事件：7 月 2 日，公司全资子公司上海汽车香港投资有限公司拟以每股 3.10 港币的价格以现金出资方式收购神州优车及 Amber Gem 所持有的神州租车有限公司不超过 613,377,424 股股份。
　　上汽收购神州租车，积极布局移动出行。神州租车是国内领军的汽车租赁企业，主要为广大消费者提供短租、长租及融资租赁等专业化的汽车租赁服务，在相关领域内具有较为成熟的运营管理经验。本次收购反映了上汽积极布局移动出行领域，有利于加快公司出行业务的发展，符合公司面向“新四化”——即电动化、网联化、智能化、共享化的创新转型发展趋势。同时基于市场化原则，神州租车与公司可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。
　　谋求转型，上汽打开出行市场增量空间。上汽目前正努力把握产业发展趋势，加快创新转型，围绕“人的智慧出行、车的便捷服务、物的高效流动”等用户需求，不断拓展出行服务生态，从传统的制造型企业，向为消费者提供移动出行服务与产品的综合供应商转型。公司通过收购神州租车进一步切入移动出行市场，打开长期的增量空间，有望转变商业模式。
　　投资建议：公司目前估值较低，换购加速背景下，奥迪国产加速，大众电动化发力，调整后的上汽通用和五菱进入产品大年，公司经营有望逐步转好。受疫情影响，短期盈下滑幅度较大，下调盈利预测，预计公司 2020 年- 2022 年的营业收入分别为8011.6、8612.5、9301.4 亿元，净利润分别为 205.9、282.3、330. 7 亿元，维持买入-A 投资评级，6 个月目标价 22.00 元。
　　风险提示：收购效果不及预期；疫情控制效果不及预期；新车销量不及预期; 技术进步不及预期。