华创证券-金地集团-600383-2020年6月销售数据点评：销售持续高增，拿地积极扩张-200702

　　金地集团(600383)
　　事件：
　　金地公布公司6月销售数据，6月公司实现签约金额338.2亿元，同比增长61.7%；实现签约面积173.9万平方米，同比增长61.2%。1-6月，公司累计实现签约金额1,016.3亿元，同比增长18.7%；实现累计签约面积484.9万平方米，同比增长13.3%；1-6月，公司新增建面469.0万平方米，同比下降15%；总地价427.1亿元，同比增长7.7%。
　　点评：
　　6月销售额338亿、同比大增62%，H1销售额同比高达+19%
　　6月公司签约金额338.2亿元，环比增长48.3%、同比增长61.7%；签约面积173.9万平米，环比增长73.2%、同比增长61.2%；销售均价19,448元/平，环比下降14.4%、同比增长0.3%。1-6月公司累计签约金额1,016.3亿元，同比增长18.7%，较1-5月提高13.9pct；累计签约面积484.9万平米，同比增长13.3%，较1-5月提升16.1pct；累计销售均价20,953元/平米，同比增长4.8%，较1-5月下降3.1pct。我们认为，新冠肺炎疫情对房地产市场销售造成的只是购房需求的延后、并非消失，预计总体销售负面影响可控。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司2019年拿地较积极，料2020年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。
　　6月拿地金额186亿，拿地积极扩张、拿地额/销售额达55%
　　6月公司在土地市场获取南京、上海、义乌等城市的13个项目，拿地仍聚焦一二线和环都市圈。6月公司新增建面132.6万平米，环比增长5.4%、同比下降18.5%；对应总地价185.7亿元，环比增长106.8%、同比增长131.8%；平均楼面价14,008元/平米，环比增长96.2%、同比增长184.5%，6月公司拿地金额占比销售金额达54.9%；拿地面积占比销售面积76.2%；拿地均价占比当月销售均价72%，主要由于在上海拿地。1-6月，公司新增建面469.0万平米，同比下降15%；对应总地价427.1亿元，同比增长7.7%，拿地均价9,106元/平米，同比增长26.7%。1-6月，公司拿地额占比销售额达42%；拿地面积占比销售面积96.7%；拿地均价占比当年销售均价43.5%，总体拿地态度积极。
　　投资建议：销售持续高增，拿地积极扩张，重申“强推”评级
　　金地集团作为老牌龙头房企之一，30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19年拿地保持积极之下，公司2020年销售弹性更佳。2019年末公司主要土储面积82%位于一二线，预收款高覆盖1.5倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司2020-22年每股盈利预测为2.67元、3.07元和3.53元，对应20PE为6.1倍。考虑到公司销售持续超预期，现价对应股息率高达4.1%，按照20年PE7.5倍上调目标价至20.02元（原18.83元），重申“强推”评级。
　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧