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平安证券-2020Q3资产配置季度报告-200702

上传日期:2020-07-03 09:39:00  研报作者:魏伟,张亚婕,郝思婧  分享者:yutongxf   收藏研报

【研究报告内容】


  三季度展望:A股市场的全球配置价值抬升
  二季度风险资产价格表现最好,主要受益于全球货币政策再宽松以及疫情后经济预期修复。
  三季度经济修复预期仍将是影响资产价格表现的最重要因素,复苏斜率可能边际放缓。下半年疫情恐难以消除,全球经济大概率波折缓慢复苏,在此背景下,全球货币政策延续宽松将带来无风险利率维持低位。相比之下,我国疫情防控和经济修复均领先全球,国内资产在全球配置中的吸引力抬升,但二季度经济修复略超预期来源于疫情后需求的集中释放,后续复苏进程可能会逐渐回归常态;国内货币政策也将从应对危机的宽松模式回归常态,再贷款、再贴现利率的下调进一步降低了短期降准和公开市场操作降息的概率,三季度货币政策可能延续稳健偏宽松态势,十年期国债利率震荡中枢预计在2.7%-2.9%左右。
  与此同时,三季度风险资产也面临三大不确定性,但整体具有底部支撑。一是企业破产和裁员风险对经济修复存在一定压制;二是谨慎全球摩擦反复风险的扰动,疫情反复和美国大选或在一定程度上放大国际矛盾,下半年中美谈判反复仍是大概率事件;三是疫情仍有反复风险可能带来经济修复预期差,但疫苗开发也在加速推进,国内外专家表示疫苗有望在2020Q3-2021Q1实现试用。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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