信达期货-橡胶早报-200703

　　截止6月26日，青岛地区天胶库存小幅下跌，出入库量均有所回落；云南非交割库库存继续小幅上涨，随着新胶提量，预计7月份云南库存将继续增加。越南胶库存继续小幅走跌，库存较低情况暂无改善预期。目前整体供过于求的局面依旧没有改变，胶价主要受到国内割胶推迟，国外割胶相对偏紧，因此短期偏紧，但最主要也是看供需的边际变化，目前疫情又起反弹趋势，需注意是6月底开始国内割胶也会逐步提量，东南亚主产国降雨停歇后也将提量。之前一直传泰国南部劳工偏紧问题，在疫情下经济收入衰退明显之际，劳工问题并不会突出。近期可关注替代种植指标的公布情况。
　　端午回来因为疫情反弹和供给放量预期初步兑现，胶价大幅回落给了一波入场做多赚取情绪恢复收益的机会，目前情绪面的修复转好已经让我们吃到一波反弹行情，昨日看成交量有所放大，美国非农就业人数数据较好，每股指数持续上涨，原油跟涨，国内资本和商品市场涨势较好。从目前看，天胶短多者可以密切关注盘面以及资本市场情绪，因为天胶基本面并不支持持续性上涨，关注情绪间的转换，短多者可以及时平多将收益落地为安。其次，疫情反弹下的破坏力目前暂时被忽略，谨防其破坏力开始显现再次对资本市场进行冲击；我们也可根据供给放量之后再次去入场或者加仓。具体建议还是选择远月合约RU2101（11500以下回落依旧据企稳可做多，11500以上根据实际情况择机而动）和RU2105合约，近期重点关注盘面放量的情况。如若要做09合约，建议正套入场，正套这几日走的不错，但目前价差可以考虑逐步退出。
　　风险点： 全球经济衰退严重（疫情严重）、中美关系超预期恶化