中信期货-黑色建材组日报：钢价继续承压，警惕产业链负反馈-200703

　　钢材：钢价继续承压，警惕产业链负反馈
　　逻辑：杭州螺纹3580元/吨。华东平电螺纹亏损扩大，短流程产量快速收缩，长流程利润尚可，钢联数据显示，生产惯性下总产量微增，预计螺纹产量短期见顶维持相对高位。螺纹表观消费同比增速降至-6.3%，近期供需格局持续宽松，螺纹钢厂库存和社会库存累积幅度均有所放大，钢价承压运行。据悉7月唐山限产力度较6月有所加强，如果限产严格执行，短期内助推钢价，但后期原料需求下降将降低成材成本支撑，若淡季需求维持较低，则容易引发负反馈。
　　热卷产量继续攀升，社会库存开始较快累积，短期供需格局也有转弱迹象，但冷轧需求短期内对热卷仍有一定带动，预计热卷短期高位震荡运行。
　　操作建议：螺纹-逢高抛空与区间操作相结合；热卷-区间操作
　　风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）
　　展望：螺纹-震荡偏弱；热卷-高位震荡