东吴证券-金工定期报告：“殊途同归”因子绩效月报-200702

　　“殊途同归” 因子多空对冲绩效（ 全市场）： 2014 年 2 月至今，“殊途同归”因子在全体 A 股中， 5 分组多空对冲的年化收益为 17.62%，年化波动为 6.65%，信息比率为 2.65，月度胜率为 80.26%，月度最大回撤为 6.33%。
　　 “ 殊途同归”因子多空对冲绩效（中证 500）： 2014 年 2 月至今，“殊途同归”因子在中证 500 成份股中， 5 分组多空对冲的年化收益为13.59%，年化波动为 8.96%，信息比率为 1.52，月度胜率为 69.74%，月度最大回撤为 8.16%。
　　6 月份“殊途同归” 因子收益统计： 在中证 500 成份股中， 5 月份“殊途同归”组合收益为 8.04%，中证 500 指数收益为 7.68%，组合对冲指数收益为 0.36%。
　　 7 月份“殊途同归” 多头组合最新持仓： 详见正文持仓明细。
　　“殊途同归”因子选股模型简介： 基于“成交量能够确认或增强价格涨跌”的理念，本模型在以往“动量因子日与夜切割”研究的基础上，加入“成交量”的信息，进一步挖掘投资者交易行为的差异。研究发现，“日内量”能够对“日内价”起到显著的增强作用，即对应日内换手率越大的局部日内因子，选股能力越强；而隔夜价量关系暗藏在“昨日量”与“今日价”的错配之中，按照昨日换手率的高低对隔夜因子进行切割，昨日换手率较低的局部隔夜因子表现为反转效应，昨日换手率较高的部分为动量。 最终，将改进后的日内、隔夜因子重新合成新的动量因子，在回测期 2014/01/01-2019/07/31 内，“殊途同归”新因子全 A 股样本的5 分组多空对冲年化收益为 18.65%，信息比率为 2.89，月度胜率高达86.15%，最大回撤为 6.33%。