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国泰君安-震安科技-300767-建筑减隔震龙头,畅享行业扩容红利-200630

上传日期:2020-06-30 15:45:09  研报作者:鲍雁辛,赵晨阳  分享者:q270494398   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:性预国泰君安测震安科技我国减隔震市场规模将由当前的15亿300767左右扩容至远期的400-600亿元。公司为减隔震整体解决方案龙头,有望畅享行业扩张红利。于隔振行业而言,公司并无同体量竞争对手,2017年在全国隔震/减隔震市占率分别约为建筑减隔震龙头39%/30%,且盈利能力显著领先行业,同时公司技术、品牌、成本优势相互嵌畅享行业扩容红利。”

1. 首次覆盖给国泰君安予“增持”评级。

2. 我们认为年内《建设工程抗震管理条例》有震安科技望通过立法,减隔振市场空间将实现跃升,公司为行业龙头,步入成长快车道。

3. 预计2020-22年e300767ps为1.06、1.77、3.12元,分别同增68%、67%、76%,给予公司2021年PE50X,2021年目标价88.5元。

4. 我国为多震国家,隔减震市场却处建筑减隔震龙头萌芽阶段。

5. 我国50%以上城市位于地震基本烈度7度或以上地区,但畅享行业扩容红利与发达国家相较,我国减隔振行业发展却极不均衡。

6. 截至2017年底,我国隔国泰君安震建筑建成量仅为5731栋,远低于日本的9300栋左右,渗透率极低且多数集中在云南地区。

7. 政策东风将至震安科技,减隔振市场需求有望跃升。

8. 2019年10月,中国住建部出台《建设工程抗震管理条例(征求意见稿)》中提到,位于高烈度设防地区的新建学校、幼儿园300767、医院等公共建筑应当采用减隔震技术。

9. 我们判断该政策有望于年内落地,中性预测我国减隔震建筑减隔震龙头市场规模将由当前的15亿左右扩容至远期的400-600亿元。

10. 公司为畅享行业扩容红利减隔震整体解决方案龙头,有望畅享行业扩张红利。

11. 于隔振行业而言,公司并无同体量竞争对手,2017年在全国隔震/减隔震市占率分别约为39%/30%国泰君安,且盈利能力显著领先行业,同时公司技术、品牌、成本优势相互嵌套,构筑宽广护城河。

12. 震安科技我们判断在行业加速扩容的红利期,公司有望依托云南成功经验,加速抢占市场份额。

13. 风险提示:政策落地不及预期、原料价格300767大幅上涨、应收账款回款风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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