国海证券-2020年6月份PMI数据点评：持续复苏的上半年收官-200630

1. 事件2020年6月3国海证券0日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。

2. 其中制造业PMI指数为50.9%，较上月上升02020年6月份PMI数据点评.3个百分点。

3. 非制持续复苏的上半年收官造业PMI为54.4%，较上月上升0.8个百分点。

4. 点评PMI数据整体反弹，生产持续复苏6月制造业PMI为50.9%，较上月上升0.3个国海证券百分点。

5. 企业生产持2020年6月份PMI数据点评续复苏。

6. 6月PMI生产指数为53.9持续复苏的上半年收官%，较上月上升0.7个百分点。

7. 在国内疫情持续得到控制的背景下，企业生产活国海证券动持续改善。

8. 叠加“618”购物节和“夜经济”等相关政策2020年6月份PMI数据点评的刺激之下，需求得到有效释放，企业生产活动也因此出现了明显的回暖。

9. 此外，在海外疫情的蔓延之下，口罩和呼吸机等防疫物资生产企业生产指数较上月也出现了明显的持续复苏的上半年收官抬升，进一步推动生产指数的走高。

10. 外需明显回暖，需求整体改善6月PMI新订单指数为51.4%，国海证券较上月上升0.5个百分点，新出口订单为42.6%，较上月上升7.3个百分点，但仍位于临界点以下。

11. PMI进口为2020年6月份PMI数据点评47.0%，较上月上升1.7个百分点。

12. 内需方面，随着特别国债的发行和5月专项债额度的陆续发行完毕，基建投资也随之出持续复苏的上半年收官现回升。

13. 此外，6月各地陆续大力发展夜经济，叠加“618”购物节的带动，消费需求释放加快，进一步带动内需国海证券的回暖。

14. 下2020年6月份PMI数据点评一阶段，内需的走势还需要关注基建相关政策和地方政府专项债的落地情况。

15. 外需方面，6月欧洲和美国已经基本全面复工复产，海外经济逐渐重启，叠加海外疫情持续，防疫物资的需持续复苏的上半年收官求居高不下，外需也因此出现了明显的改善。

16. 国海证券下一阶段，在全球新增确诊病例出现新一轮走高的背景下，防疫物资的海外订单或持续处于高位，外需的变动还需关注海外疫情的防控进展。

17. 2020年6月份PMI数据点评价格持续反弹，企业库存去化价格数据出现持续反弹，企业盈利空间持续收窄。

18. 随着6月以来原油价格的持续上涨，价格数据持续复苏的上半年收官出现了持续反弹。

19. 6月PMI购进价格上升5.2个百分点至56.国海证券8%，PMI出厂价格上升3.7个百分点至52.4%。

20. PMI出厂价格-购进价格差值为2020年6月份PMI数据点评-4.4%，较上月环比下滑1.5个百分点，企业盈利空间持续收窄。

21. 采购持续复苏的上半年收官量回升，企业库存持续去化。

22. 6月产成品库存为46.8%，较上月下降0.5个百分点；原材料库存为47.6%，较上月上升0.3个国海证券百分点。

23. 采购量为51.8%，较上月上升1.0个百2020年6月份PMI数据点评分点。

24. 企业生产扩张加持续复苏的上半年收官快，采购量开始回升，叠加需求的明显回暖，企业库存出现持续去化。

25. 就业数据下滑，稳就业压力不减国海证券制造业就业数据小幅下滑。

26. 6月制造业PMI从业人员2020年6月份PMI数据点评项为49.1%，较上月下降0.3个百分点。

27. 非制造业从业人员项为48.7%，较上月上升0.持续复苏的上半年收官2个百分点。

28. 受部分行业复苏存在压力以及小型企业订单国海证券不足的影响，企业用工需求整体出现回落，稳就业压力不减。

29. 2020年6月份PMI数据点评下一阶段，就业数据能否出现改善还需关注各地政府稳就业相关政策的出台和落地情况。

30. 整体来看，6月PMI持续复苏的上半年收官数据反映经济持续复苏，生产扩张加快，内需和外需也得到了明显的改善。

31. 但在持续复苏的背后，仍面临着结构国海证券性的考验。

32. 在疫情持续和贸易摩擦存在反复可能性的背景下，海外需求2020年6月份PMI数据点评仍具有不确定性。

33. 此外，国内部分行业和小型企业的复苏相对较持续复苏的上半年收官慢，导致就业数据没有出现改善，也进一步验证了经济复苏的结构性压力。

34. 风险提示疫情控制不达预期；中美国海证券贸易摩擦风险超预期；政策支持力度不达预期；通胀超预期。