五矿经易期货-宏观策略周报-200629

1. 宏观策略周报200601：从货币逻辑到复苏逻辑宏观经济与政策：此前一个季度，疫情冲击+货币宽松是宏观交易的核心逻辑，央行通过降息、降准以及再贴现向市场投放充足五矿经易期货的流动性。

2. 可以看到，DR007大多数时候处于2%以下，尤其是下调超储利率后，DR001一度低至宏观策略周报0.68%。

3. 货币宽松格局下，股债均有正向收益，截止上周五，全年中债国债+3.61%，收益率曲线呈现“牛陡”行情，创业板指+18五矿经易期货.35%，股市风格偏好确定性更高的消费、科技，在企业盈利受损背景下，估值提升是指数走强的核心因素。

4. 政府工作报告中“允许社融、M2明显高于去年同期”及央行“允许宏观杠杆率阶段性宏观策略周报上升”的表述意味着货币政策宽松空间仍在。

5. 但资本五矿经易期货市场的预期差已经比较小。

6. 不与央行做对手盘，宽货币必然带来宏观策略周报一定程度的信用、经济指标的回升。

7. 5月高频指标整体偏强，六大电厂耗煤量最高升至近70万吨/天，料内需沿着工业生产五矿经易期货、投资、消费的顺序将逐步复苏。

8. 宏观策略周报宏观交易逻辑从宽货币带来的确定性溢价转为复苏逻辑。