“原文摘录:趋势一,国内硬件零部件供应商将在软硬件申万宏源分离下加速进口替代。EE架构变革导致软硬件2020年汽车行业中期策略分离,传统Tier1供应商很可能变成单纯的模组厂商组装硬件,技术、成本、反应能力等能力成核心。从进口替代节奏、竞争格局、管理紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”。” 1. 申万宏源整车板块:预计2020H2销量环比改善,自主品牌成主要增量。 2. ①回顾2020H1,疫情冲击加速行业洗牌,豪华车、日德系持续走强,自主品牌头部集2020年汽车行业中期策略中效应增强。 3. ②当前,2015年购置税减半造成的需求透支已回补,销量增速围绕GDP上下波动,预计2020H2国内乘用车批紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”发量环比改善,全年增速为-9.6%。 4. ③通过复申万宏源盘,发现近10年来的2次行业大级别的增长均来自自主品牌份额稳步提升的阶段,预计2020H2自主品牌份额将随行业复苏再次稳步提升,成为行业复苏主要增量。 5. 建议关注具备品牌向2020年汽车行业中期策略上且渠道布局更下沉的如长安汽车、吉利汽车。 6. 零部件:未来5年汽车行业最确定性的事情是汽车电子电气架构的改变,未来将会涌现一批国内具紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”有硬件竞争力的零部件和拥有底层软件自研能力的零部件供应商。 7. ①趋势一,国内申万宏源硬件零部件供应商将在软硬件分离下加速进口替代。 8. EE架构变革导致软硬件分离,传2020年汽车行业中期策略统Tier1供应商很可能变成单纯的模组厂商组装硬件,技术、成本、反应能力等能力成核心。 9. 从进口替代节奏、竞争格局、管理能力、反应速度的角度出发,推荐星宇股份、华紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”域汽车、爱柯迪、新泉股份。 10. ②趋势二,未申万宏源来拥有软件开发能力的供应商有能力突出重围。 11. 新EE架构下,软件能力成为最核心的2020年汽车行业中期策略实力。 12. 从“配套强势OEM”的思路出发,优选与国际巨头OEM、芯片公紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”司关系密切,具有较强软件能力的企业。 13. 比如掌握Aut申万宏源osar软件开发能力的汽车电子龙头科博达、华域汽车与大众集团、德赛西威与小鹏汽车、华为与华阳集团。 14. 2020年汽车行业中期策略新能源:疫情冲击影响逐步减弱,政策加持下行业整体稳步复苏,把握两端产业链机会。 15. 预计疫情得到有效控制、经济活动逐步恢复后紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”,B/G需求将在政策缓退坡、广扶持下迎来下半年的全面恢复。 16. 中性假设下,全年销量增速与去年基本持平,为申万宏源117万台。 17. 建议把握“两端”产业链机会,高端2020年汽车行业中期策略产业链特斯拉及大众MEB,以及中低端的比亚迪、五菱产业链。 18. 核心风险:车市终端需求复苏不及预期,疫情紧跟中国产业链全面崛起的“后浪”影响下海外产业链风险。