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东北证券-休闲服务行业:离岛免税细则落地,政策放宽力度空前-200630

上传日期:2020-06-30 13:18:35  研报作者:李慧,徐乔威  分享者:pastime   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:限制及单价80东北证券00元以上商品征收行休闲服务行业邮税,离岛免税实际客单价距3万元额度尚远;离岛免税细则落地从购物群体看,三亚免税店客单价超8000元的购物人次占比接近20%;从商品品类看,此前行邮税提高后.三亚免税店贵价商品份额下降l8pct本次政策调整后政策放宽力度空前。”

1. 响应海南自贸港建设,离东北证券岛免税政策放宽力度空前。

2. 经国务院同意,财政部、海休闲服务行业关总署、税务总局发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》,自7月1日起实施。

3. 与此前政策相比,《公告》主要调整包括:_(1)提额度:免税购物额度从每年每人不限次3万元提高至离岛免税细则落地10万元。

4. (2)扩品类:离岛免税商品品种由38种增至45种,政策放宽力度空前增加电子消费产品和部分酒类。

5. (3)取消单件商品8000元东北证券免税限额规定。

6. (4)大幅减少单次购买数量限制的商品种类,仅限定化妆品单次限购30件(此前12件).手机单次限购4件、酒类单次购买不超过1500ml.(5)鼓励适度竞争,具有免税品经销资格的经休闲服务行业营主体均可平等参与海南离岛免税经营。

7. (离岛免税细则落地6)加强事中事后监管。

8. 明确参与倒卖/代购/走私的个人企业政策放宽力度空前/离岛免税店将承担的法律责任。

9. 离岛免税有望迎来客流量、转化率、客单东北证券价共振。

10. 2019年三亚海口旅游人次分别2306万12422万,免税购物人次分別217/104万,购物转化率分别9.4%/4.3%,客单价分别4688休闲服务行业元/1909元。

11. 由于此前部分品类单次购买件數限制及单价8000元以上商品征收行邮税,离岛免税实际客单价距3万元额度离岛免税细则落地尚远;从购物群体看,三亚免税店客单价超8000元的购物人次占比接近20%;从商品品类看,此前行邮税提高后.三亚免税店贵价商品份额下降l8pct本次政策调整后,取消单件商品8000元限额将促进精品销售,此外大幅放宽各品类购买件数限制、增加电子产品及部分酒类,将有效拉动消费者购买意愿和客单价提升。

12. 投资建议:继续看好中国中免,考虑海免并表及批发加成,估算海南占公司70%利润权重,本次政策大幅放宽将助力离岛免税扩容政策放宽力度空前,短线看2020年300亿销售目标可期(2019年136亿),预计公司2020-2021年营业收入为516.5亿7473亿元,归母净利润为45.2亿/71.7亿。

13. 风险提示:疫情反复、政东北证券策风险等。

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