海通证券-公用事业行业跟踪报告：县城城镇化补短板，环卫设施提级扩能-200630

1. 投海通证券资要点：县城城镇化补短板，环卫设施提级扩能。

2. 6月24日发改委组织召开县城城镇化补短板强弱项工作视频会议，提出公用事业行业跟踪报告县城环境卫生设施缺口较大，各地区要促进环境卫生设施提级扩能。

3. 6月22日人民日报头版刊载《推进垃圾分类常态化长效化规范化》，去年上海率先对垃县城城镇化补短板圾分类进行立法，2019年7月1日起正式施行，新版固废法新（9月1日实行）增垃圾分类内容，明确国家推行生活垃圾分类制度。

4. 我们认为，县城环环卫设施提级扩能卫设施补短板，叠加垃圾分类推进，建议关注装备和终端处理企业：盈峰环境、龙马环卫、城发环境、瀚蓝环境。

5. 环卫大市政海通证券管养，珠海模式的启示。

6. 环境司南数据显示，珠海各辖区均实施了大市政管养模式，每年用于市政管养费用接近10公用事业行业跟踪报告亿元，传统环卫服务项目不再单独招标，这种综合性项目远超传统环卫企业的服务能力，因而珠海几乎成为传统环卫企业难以企及的区域，近1-2年越来越多发达城市推出类似的市政综合管养项目。

7. 我们认为，未来产业链延伸县城城镇化补短板，横向扩张服务能力，或成为竞争焦点，末端治理企业及国企更具相对优势，建议关注：城发环境、北控城市资源。

8. 家电报废高峰期，再生资环卫设施提级扩能源有望改善。

9. 1海通证券、年报废量上亿台。

10. 2019年我国主要家电社会保有量公用事业行业跟踪报告已达24.7亿台，我国正处于家电报废高峰期，年淘汰废旧家电1-1.2亿台，并以平均每年20%涨幅增长，预计今年报废将达1.37亿台。

11. 2、家电超期服县城城镇化补短板役现象突出。

12. 每年家电实际报废量远低于理论值，年初《家用电器安全使用年环卫设施提级扩能限》发布，配合发改委等发布的《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》，我们认为，实际报废量有望提升。

13. 3海通证券、畅通大循环，让生产者深度参与。

14. 新方案的实施，有利于畅通、加速家电生产者、消费者和回收者之间的大循环，也鼓励生产企业通过自建回公用事业行业跟踪报告收网络、委托回收、联合回收等方式，落实EPR模式。

15. 我们认为，生产者责任延伸的落实，行业有望由toG变为toB，由于生产者具有以旧换新、销售渠道等优势，若生产者深度参与，或从回收渠道和终端县城城镇化补短板处理，对现有格局产生冲击，建议关注龙头企业产能利用率提升：中再资环、格林美。

16. VOCs治理攻环卫设施提级扩能坚，监测治理或受益。

17. 臭氧（O3）污染日益严重，加强VOCs治理海通证券是控制O3污染的有效途径。

18. 生态环境部印发《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，把挥发性有机物（VOCs）治理攻坚作为打赢蓝天保卫战收官的重要任务，开公用事业行业跟踪报告展夏季（6-9月）VOCs治理攻坚行动：1、治污设施：对达不到要求的VOCs收集、治理设施进行更换或升级改造，确保实现达标排放；2、重点排查：石化、化工、制药、农药、电子、包装印刷、家具制造、汽车制造等工业园区。

19. 3、监县城城镇化补短板测监控：完善环境空气VOCs监测网，加强污染源VOCs监测监控。

20. 与传统大气污染治理行业相比，我国VOCs治理还处于起步阶段，对比国外，美国曾在15年内减排VOCs环卫设施提级扩能高达55%，欧盟过去20年间也削减VOCs达40-50%，且现在欧美仍在持续控制VOCs，结合我国到2020年减排量10%来看，VOCs治理任重道远。

21. 《VOCs前沿》预计2020年VOCs监测市场约为80亿元（环境质量监测17亿+工业园区监测63海通证券亿）。

22. 我们认公用事业行业跟踪报告为，未来十四五，VOCs或是大气污染防治的重点，考虑治理欠账较多和监测加强，建议关注监测和末端治理企业：先河环保、华测检测、维尔利。

23. 投资与县城城镇化补短板建议。

24. 县城城镇化补短板，垃圾环卫设施提级扩能分类持续推进，关注环卫及固废市场释放：盈峰环境、龙马环卫、城发环境、瀚蓝环境，北控城市资源；家电报废高峰期，关注再生资源龙头：中再资环、格林美；VOCs治理攻坚，关注监测及治理需求释放：先河环保、华测检测、维尔利。

25. 风险提示：政策落地不达预期，市海通证券场释放不达预期。