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中航证券-证券行业周报:6月业绩预计超预期,把握券商板块复苏机会-200628

上传日期:2020-06-30 10:39:28  研报作者:胡江  分享者:njjw654   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:当前证券业面临的政策、流动性环境并不相符,近期板块实现超越大盘的上涨主要是估值修复,中航证券叠加市场证券行业周报对券商业绩预期的调整,我们认为,在纷繁的不确定信息中找到和把握确定性才6月业绩预计超预期是正确投资理念,随着券商业绩持续改善的确定性逐渐明朗,板块估值将会回到合理位置。建议把握券商板块复苏机把握券商板块复苏机会。”

1. 市场表现本周(2020.06.22-2020.06.24)基准指数涨跌:沪深300(中航证券+0.98%)、上证综指(+0.40%)、深证成指(+1.25%)、创业板指(+2.72%)。

2. 非银板块本周上涨1.00%,涨跌幅在28个申万一证券行业周报级行业中排第7。

3. 子板块方面,券商上涨3.01%,保险下跌1.44%,多6月业绩预计超预期元金融上涨2.07%。

4. 行业动态深交所公开上市公司违规处分标准,护航创业板改革并试点注册制;易会满:推动刑法修订,大幅提高证券期货犯罪刑期上限;外商投资准入负面清单:取消证券公司等外资股比限制核心观点本周券商板块上涨3.01%,连续两周跑赢沪深300指数,近期券商板块表现强势,系受6月市场风险偏好改善下交投活跃、行情走牛以及创业板、新三板改革把握券商板块复苏机会提速等因素共同影响。

5. 截至6月24日,6月A股日均成交额环比+16.05%,同比+57.38中航证券%,上半年成交额同比增速预计接近30%,券商经纪两融业务显著受益;6月沪深300指数、上证综指、深证成指、创业板指皆创年初以来最大月度涨幅,驱动券商自营业务反弹;6月沪深两市IPO+增发融资额创年初以来月度最高,注册制改革下券商投行业务步入快车道,预计6月上市券商月度经营业绩再创年度新高。

6. 6月27日,财新周刊透出消息称证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中证券行业周报选取至少两家试点设立券商。

7. 6月28日,证监会表示目前6月业绩预计超预期没有更多的信息需要向市场通报,发展高质量投行以推进和扩大直接融资,其具体路径目前尚在讨论中,但不会对现有行业格局造成大的冲击。

8. 我们认为,首先我国商业银行从事券商业务仍有法律障碍,其次,术业有专攻,银行信贷业务与券商股权类业务存在本质上区别,再次,把握券商板块复苏机会监管对银行资产安全性要求较严,即使混业经营,大概率仍会以券商子公司形式经营,而券商引进银行作为股东一方面有助于提高自身资本实力,另一方面业务协同上将引入丰富的高净值客户资源。

9. 券商板块行情自3月底以来一直低位徘徊,其表现与当前证券业面临的政策、流动性环境并不相符,近期板块实现超越大盘的上涨主要是估值修复,叠加市场对券商业绩预期的调整,中航证券我们认为,在纷繁的不确定信息中找到和把握确定性才是正确投资理念,随着券商业绩持续改善的确定性逐渐明朗,板块估值将会回到合理位置。

10. 建议把握券商证券行业周报板块复苏机会,在个股上,重视强大投行类头部券商。

11. 风险提示:新冠肺炎疫情反复、业绩6月业绩预计超预期不及预期。

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