国元期货-热点评述：郑糖尚不具备大幅反弹的基础-200702

　　主要因端午节期价海外疫情加重，国内刚刚经历了对新冠疫情再度抬头的恐慌，防疫力度加大，且担心秋冬季节疫情会卷土重来，市场情绪悲观，本周一商品普遍承压，郑糖由前期震荡上涨走势转为下跌，近几个交易日略有反弹。因5月22日糖配额外进口关税下调至50%，进口成本下降。巴西货币贬值，本榨季因持续偏低的醇糖比，使得巴西糖厂倾向于生产糖，糖产量同比偏高，2020/21榨季巴西糖出口量预计同比高出1000万吨左右。2020/21榨季巴西、印度糖大概率增产。从往年规律来看，糖进口压力普遍集中在下半年，而国内疫情反复，海外疫情持续使得消费心态较难恢复至正常水平，预计糖供需偏宽松的态势持续，郑糖或难以出现大幅反弹。
　　巴西2020/21榨季累计糖产量同比偏高。截至2020年6月上半月，巴西中南部2019/20榨季累计压榨甘蔗1.8657亿吨，同比增加8.77%，累计产糖1056.9万吨，同比增加57.09%，累计产乙醇80.4亿升，同比下降3.69%。累计制糖比为46.17%，高于去年同期的33.94%。