申万宏源-休闲服务行业2020端午小长假数据点评：可选消费持续好转，休闲需求继续体现-200629

1. 本期投资提示：国内旅申万宏源游需求稳步恢复。

2. 端午假期期间，全国国内旅游接待总人数4880.9万人次，同比下滑49.2%；实现旅游收入122.8亿元，同比下滑68.8%；同比五一假期客流接待情况略有恢复，假期内，全国铁路休闲服务行业2020端午小长假数据点评预计发送旅客1923万人次，同比下滑-49.7%。

3. 国内景区仍维持接待限制可选消费持续好转，疫情和多地降雨对端午出行造成一定影响。

4. 端午期间休闲需求继续体现，疫情防控常态化，各景区维持接待游客量不超过最大承载量30%的接待限制，全国10064家A级景区已恢复开放，占比84%。

5. 端午假期内，张申万宏源家界武陵源/天门山景区客流分别同比下滑54.6%/64.1%。

6. 三亚景区景点、乡村旅游点共接待游客10.70万人次（-50.83%），其中，南山接待1.87万人次（-36.97%），天涯海角接休闲服务行业2020端午小长假数据点评待0.81万人次（-55.39%），三亚千古情接待1.16万人次（-78.37%）；三亚全市旅游饭店平均开房率为50.23%，同比下降10.76pct。

7. 供给端的接待限制叠加可选消费持续好转降雨等不利天气因素对端午期间自然景区接待造成一定压力。

8. 假期内，湖北/江苏旅行社休闲需求继续体现复工率分别达到50%/54%，各省市旅游企业复产复工全面展开，需求端仍在逐渐回暖。

9. 出境客流恢申万宏源复仍需时日。

10. 202休闲服务行业2020端午小长假数据点评0年4月，韩国/日本出境客流分别下滑-99.87%/-99.97%，出境游客流恢复仍需时日。

11. 端午假期，可选消费持续好转赴港内地游客合计为288人次，同比下滑99.95%。

12. 多休闲需求继续体现国航司计划陆续恢复中国航线，但需求端仍然受到极大冲击，客流恢复仍需时日。

13. 餐饮门店营业率申万宏源95%以上，外卖加速恢复。

14. 端午期间，全国门店营业率维持在95%以上，门店营业基本恢复正常，营业额相较年初正常日下滑30%左右，帐单数较年初正常日下降14%左右，外卖单量同比去年呈休闲服务行业2020端午小长假数据点评现爆发式增长，外卖恢复情况好于餐饮行业整体。

15. 盈利预测与投资建议：国内游方面，今年端午与雨季重叠，且高考推迟至7月，诸多因素对可选消费持续好转端午出行产生压制，预计休闲需求要有回升需要等到7月下旬，因此短期主线仍注重于“疫情不相关”的个股。

16. 下休闲需求继续体现半年继续重点关注免税及酒店两条主线：海南发展自贸岛发展规划下，离岛免税作为地方休闲产业重要支柱的发展空间大幅提升。

17. 政策层面对消费回流的高度重视，市内免税店的相关政策申万宏源可能加速推出，免税行业相关产值和市值总量会呈现高速发展。

18. 酒店板块目休闲服务行业2020端午小长假数据点评前处于低关注度低估值的洼地，短期疫情反复影响时间成本，但仍继续看好中长期成长价值。

19. 更新推荐组合：中国国旅、格力地产、宋城演艺、九毛九、首旅可选消费持续好转酒店。

20. 风险提示：疫情趋势发展受海外影响的休闲需求继续体现风险；居民收入及消费恢复不及预期的风险。