安信证券-医药行业：迎接后疫情时代，医药优先看好“5+X”-200702

　　在全球疫情不断蔓延及中国率先进入“后疫情”时代的背景下，我们将聚焦于疫情受益相对明确的医疗新基建、新冠检测、疫苗、CXO、泛医疗服务等五条主线。
　　医疗新基建方面，在医疗基建投资加码的政策趋势下，新医院的建设、老医院的扩建、检测实验室及ICU 等重点科室的建设有望显著提振医疗设备需求，行业有望开启新一轮增长（建议关注：迈瑞医疗、海尔生物、鱼跃医疗、万东医疗等）。
　　IVD新冠检测方面，新冠检测细分领域将在“国际化”与“常态化”的推进下拥抱中长期发展，核酸、胶体金以及化学发光等不同方法学上均有厂商布局，有望在不同细分场景下分享新冠检测“双化”带来的市场增量。（建议关注：华大基因、万孚生物、安图生物、迈克生物、凯普生物等）。
　　疫苗方面，疫情使民众疫苗接种意识提升，《疫苗管理法》为二类苗带来提价契机，国内疫苗行业有望迎来量价齐升，同时我国新冠疫苗研发进度全球领先，相关企业有望享受额外业绩弹性（建议关注：康泰生物、智飞生物、华兰生物、沃森生物等）。
　　CXO方面，中长期来看，短期疫情不改医药研发刚性需求，是危机更但是机遇。在经济不确定的情况下，药企对提高研发效率的需求更为迫切。我们认为在这场危机中，国内CXO公司面临的机遇大于挑战，国内优秀的CXO公司有望抓住机遇，在全球创新药研发产业链中抢占更多份额（建议关注：药明康德、药明生物、凯莱英、药石科技、九洲药业、维亚生物等）。
　　泛医疗服务方面，政策推动行业优胜劣汰且一级市场并购价格逐步回归合理，2020年龙头药房整合有望持续提速；同时医药分家大趋势下，处方外流获得实质性进展，2020年广东省超百亿慢病用药外流值得期待。在老龄化和消费升级的背景下，专科服务赛道优质且稀缺。在渗透率提升及跑马圈地下，疫情影响属短期，专科服务龙头长期向好趋势不变。（建议关注：大参林、益丰药房、老百姓、一心堂、美年健康）。
　　此外，创新研发依旧是医药行业的发展主线，我们同样看好高端新特药等创新龙头企业的发展（建议关注：恒瑞医药、长春高新、我武生物等）。
　　风险提示：全球新冠疫情存在不确定性、带量采购推进及药品降价等负面因素超预期、新产品研发及审批速度低于预期、药品及医疗服务等出现质量问题等