华创证券-通信设备行业深度研究报告：外需修复叠加新基建拉动利好通信行业表现，紧抓5G“流量”及“应用”两大主线-200702

　　通信行业上半年走势“先扬后抑”，海外需求疲软及外部制裁风险成压制板块走势主因。截止到2020年6月24日，SW通信指数全年涨幅6.33%，略高于沪深300指数（+1.04%）及上证指数（-2.31%），远低于创业板指数（+32.50%）。通信行业2020Q1在公募基金重仓股持股占比为2.35%，高于2019Q4时的1.56%，预计这一数字在2020Q2将环比小幅下降，主要原因是Q2海外疫情扩散导致海外需求疲软，以及美国对我国科技头部企业制裁加剧引发市场担忧。
　　无惧疫情和外部压力，国内5G网络建设平稳前行。海外5G受疫情影响建设速度放缓，与之形成鲜明对比的是国内5G建设在新基建政策加持下不断加速，预计2020年全年三大运营商+中国光电将新建70万5G基站，符合我们之前的预期。考虑到下半年外部风险预计将进入短暂缓和期，我们认为在5G建设板块龙头设备商具备较好的配置机会；上游零部件企业仍然面临较大降价压力，需优中选优。
　　流量爆发叠加云计算需求拉动，数据流量产业链景气度持续提升。数据流量爆发及算力需求驱动云商资本开支回暖，IDC-服务器-交换路由-数通光模块产业链全线景气度提升。IDC板块需紧抓“优质点位”和“巨头客户”两大关键瓶颈布局优质资产；服务器&网络设备关注自主可控能力持续提升的国内龙头公司；数通光模块市场关注进入海外云商200G/400G供应链的国内数通光模块领先企业。
　　物联网是确定性较高的5G应用，国内模组行业快速增长迎投资机会。5G大大扩展了物联网的应用场景，将物联网带入车联网、工业控制、远程医疗等高附加值领域，物联网迎来快速发展的高光时刻。物联网行业现阶段发展的核心驱动力仍然在连接层，蜂窝物联网模组行业快速发展，国内企业对海外传统供应商形成较强的替代效应，行业集中度持续提升，利好发展确定性极强的蜂窝物联网模组行业龙头企业。
　　推荐标的：光环新网（第三方IDC龙头卡位优质点位资源）、宝信软件（钢铁信息化+IDC双轮驱动）、移远通信（物联网模组龙头出货量维持高速增长）、移为通信（物联网终端领先企业竞争力进一步提升）、和而泰（智能控制器龙头拓展毫米波芯片业务）
　　建议关注：中兴通讯、数据港、城地股份、中际旭创、新易盛、紫光股份、拓邦股份、广和通、三川智慧
　　风险提示：海外新冠疫情控制效果低于预期；海外复工进度低于预期；美国加强对国内科技头部企业制裁；中美贸易摩擦加剧；物联网发展不及预期；云商资本开支不及预期。