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太平洋-世纪华通-002602-参与腾讯超算中心IDC建设,强化现有业务协同-200701

上传日期:2020-07-02 13:37:00  研报作者:李宏涛,李仁波,赵晖  分享者:q270494398   收藏研报

【研究报告内容】


  世纪华通(002602)
  布局 IDC,发力新基建。标的公司上海珑睿是一家专业基础设施综合服务商,是腾讯长三角人工智能超算中心项目的重要参与方,该项目总投资规模(含服务器)450 亿元,总建筑面积约为 353,920 万平方米, 计划建成 2.5 万个以上 7KW 等效机柜(腾讯 R18 微模块模式) ,项目定位为长三角最大、全国前三的 AI 超算中心,聚焦“存算一体,以算为主”,服务 AI 加速器与实验室、5G 生态计划、WeCity 未来城市和产业互联网四大功能。标的公司资质优秀,根据 6 月 5 日上海市经济信息化委发布的《关于支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》,上海珑睿腾讯 AI 超算中心及数据中心综合体一期项目获批,支持机架数 3000 个。通过此次收购,公司成功切入 IDC 业务,发力新基建。
  深度绑定腾讯,以批发路线切入 IDC,加强与现有业务协同。公司是腾讯在互联网游戏领域的重要战略合作伙伴,通过此次运作,有利于进一步加深与腾讯的紧密程度,进一步加强协同效应。腾讯未来5 年将投入 5000 亿元用于新基建建设,主要包括云计算、人工智能、服务器、大型数据中心、物联网操作系统等。公司的 IDC 深度绑定腾讯大客户,且上海 IDC 资源紧缺,公司项目落地后,将辐射 G60 和长三角经济带,未来机柜的需求有充分保障。
  通过布局 IDC 产业,推动公司 5G 云游戏业务发展。自有的 IDC为自建的云游戏平台提供可靠的网络及云计算支持、提升公司的云游戏技术优势,以 5G 云游戏平台服务商和技术方案提供商为目标,真正成为云游戏时代的领跑者。随着 5G 网络的逐步普及,游戏“上云”将成为行业主流趋势。公司已同中国移动旗下咪咕互娱签订合作框架协议,双方将在游戏联运、5G 云游戏生态建设、版权合作等多个方面进行全面战略合作。
  投资建议。我们看好公司通过深度绑定大客户,走批发路线切入IDC 领域。看好与腾讯在未来游戏等领域的业务协同。预计 2020~2022年营收分别为 171.24 亿、 194.26 亿、212.29 亿,归母净利润为 39.67亿、46.82 亿、52.08 亿,对应的 PE 分别为 24X/20X/18X。估值具有优势,首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:IDC 项目进度不及预期;云游戏推进不及预期;
 报告详细内容请查阅原报告附件
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