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方正中期期货-油脂期货日报-200702

上传日期:2020-07-02 13:24:00  研报作者:朱瑶  分享者:jy1695991793   收藏研报

【研究报告内容】


  7 月 1 日,国内油脂价格有所分化,原油价格的乏力仍然拖累棕榈油的走势。 季节性增产带来的压力也压制着棕榈油的进一步上涨, 不过在 6 月出口旺盛的情况下,马来棕榈油 6 月库存仍有望得到再次的削减。短期内受益于出口数据的强劲,棕榈油价格仍将保持震荡上行的趋势,不过进入 7 月中下旬后,印度补库的需求将逐步减弱,马来棕榈油出口量有望得到削减,这将压制棕榈油 9 月合约的上行,并将在 8 月后进入调整态势。在远期全球经济走向复苏的前景下,棕榈油 9/1 价差有望再度缩小,但是由于届时 9 月合约持有时间所剩不多, 无法进行相关的月间价差套利。棕榈油交易仍应放在远月 2101 合约之上,在原油价格远期看涨的情况下,棕榈油 2101 合约有望在 11 月之后出现较大幅度的上涨。
  豆油价格在今日得到了较大的拉升,这主要是因为昨夜美国农业部发布了季度库存报告, 报告中再度下调了美豆的种植面积,将 2020 年大豆种植面积下调为 8382.5 万英亩,而市场此前预估为8471.6 万英亩。 种植面积的意外削减,推动了美豆价格的上行,从而带动了国内豆油价格的上涨。但是本年度种植面积仍大幅高于上一年度 770 万英亩,在天气不发生重大灾害的情况下美豆产量仍有望达到 1.1 亿吨左右。 在中国能够履行中美第一阶段贸易协定的情况下, 下半年国内豆油供给仍将保持充足,豆油价格难以出现较大的单边上涨行情。 目前国内豆油库存仍在不断堆积之中,即使美豆价格有所攀升,对国内豆油的拉升作用也较为有限,更为可能的是压缩国内油厂的压榨利润,切不可过高追多买入豆油合约。在豆油库存出现拐点之前,豆油交易都应以观望为主。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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