东海证券-策略日报：允许专项债合理支持中小银行补充资本金-200702

　　6 月财新中国制造业 PMI 录得 51.2，前值 50.7%。 连续两个月维持在景气区间。 6 月生产指数虽较上月小幅下降，但仍处于扩张区间，连续四个月环比回升。在内需改善的推动下，新订单指数录得 2 月以来的首次增长。随着海外经济逐渐重启，出口的拖累有所减弱， 6 月新出口订单指数在收缩区间上升。尽管供需均有好转，但就业未见改善。制造业企业连续六个月压缩用工， 6 月就业指数在收缩区间内小幅回落。新订单增加，也导致厂商继续增加采购，原材料库存指数自 1 月以来重回扩张区间，产成品库存指数则连续两个月处于收缩区间，但降幅放缓。 6 月供应商配送时间指数重回收缩区间，企业反映投入品交付周期延长，主要受疫情及其相关限行措施影响。
　　国常会：允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。 中小银行是支持中小企业信贷的主力军，资本金不足限制中小银行的放贷能力，通过专项债支持中小银行补充资本金，可以精准支持中小企业信贷需求，这与央行 7月 1 日期下调再贷款再贴现利率所体现的精准性相一致。但是在支持的同时，国常会也强调了将建立市场化的到期及时退出机制，以防出现风险。
　　美联储会议纪要：经济仍面临极端不确定性和显著风险。 会议纪要指出，经济仍面临极端不确定性和显著风险，第二季度的数据可能表明经济活动出现二战后最大幅度的下滑，预计今年下半年将消费强劲，但消费者复苏速度预计不会超过 2020 年以前的水平。美联储委员们一致表示，致力于动用所有工具来支撑美国经济。美联储有望在近期完成政策框架评估。与会者们同意根据需要对收益率曲线控制（ YCC）进行更多分析，其中， 数名与会者认为设计得当的收益率曲线目标是强有力的工具。同时进一步强调，负利率不是一项具有吸引力的政策工具。关于收益率曲线控制和前瞻性指引工具的取舍，多数与会者指出，只要美联储的前瞻性指引依然可信，就不确定是否需要收益率曲线目标来加强政策。美联储短期内使用收益率曲线控制的可能性不大，重点可能在于前瞻性指引。
　　新冠疫情。 6 月 30 日，全球新冠肺炎累计确诊病例 10581050 例，新增确诊病例 175033 例，其中美国、 巴西、印度、 俄罗斯分别新增确诊 46185例、 33846 例、 18256 例和 6693 例。
　　融资余额增加。6 月 30 日，A 股融资余额 11313.35 亿元，环比增长 119.64亿元；融资融券余额 11636.09 亿元，环比增长 132.85 亿元。融资余额减融券余额 10990.61 亿元，环比增长 106.43 亿元。
　　货币市场利率涨跌不一。 7 月 1 日，上海银行间同业拆放利率 SHIBOR隔夜利率为 1.9670%，上涨 18.20BP， SHIBOR 一周为 2.0950%，下跌13.30BP。存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 1.9638%，上涨 13.40BP，一周为 2.0254%，下跌 27.59BP。中债国债到期收益率 10 年期为 2.8456%，上涨 2.26BP。
　　 美股涨跌不一，欧股下跌。 7 月 1 日，道琼斯工业平均指数报收 25734.97点，下跌 0.30%；标普 500 指数报收 3115.86 点，上涨 0.50%；纳斯达克指数报收 10154.63 点，上涨 0.95%。欧洲股市，法国 CAC 指数报收 4926.94点，下跌 0.18%；德国 DAX 指数报收 12260.57 点，下跌 0.41%；英国富时100指数报收 6157.96 点，下跌 0.19%。亚太市场方面，日经指数报收 22121.73点，下跌 0.75%。
　　美元指数下跌， 人民币汇率升值。 7 月 1 日，美元指数下跌 0.23%，至97.1622。欧元兑美元上涨 0.17%，至 1.1253。美元兑日元下跌 0.44%，至107.4600。英镑兑美元上涨 0.60%，至 1.2476。人民币兑美元即期汇率报收7.0611，升值 0.18%。离岸人民币兑美元即期汇率报收 7.0675，升值 0.05%。人民币兑美元中间价报收 7.0710，升值 0.12%。
　　黄金下跌， 美油下跌布油上涨，期铜上涨。 7 月 1 日， COMEX 黄金期货下跌 1.05%，报收 1779.30 美元/盎司。 WTI 原油期货下跌 0.28%，报收 39.71美元/桶。布伦特原油期货上涨 1.10%，报收 42.09 美元/桶。 COMEX 铜期货上涨 1.08%，报收 2.7590 美元/磅。LME 铜 3 个月期货上涨 0.28%，报收 6056美元/吨