安信证券-2020中场回顾：外资的配置节奏、方向与特点-200701

　　外资持续稳定加大对A股配置，今年流入或将超出去年
　　我们预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股，中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期将是两大主要的原因。美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。如果美股创出新高或持续维持高位、美元走弱，那么今年北上资金流入A股有望达到3500-4000亿。配置方向上偏好医药、计算机、电子、食品饮料、电新龙头。
　　近期外资行业配置的新变化
　　近期外资流入的行业主要是医药、电子、食品饮料、电新、计算机等。其中医药、电子、食品饮料近期出现了明显的增配，而建筑、煤炭近期则遭遇了外资净流出。
　　哪些个股最受外资关注？
　　目前，被外资买到限额的A股已达5家，分别是：索菲亚、美的集团、启明星辰、泰格医药、广联达。这类公司未来缺乏被外资增持的空间。
　　从外资今年的配置行为中我们发现：
　　各个阶段外资的主要流入方向会发生变化，今年2月以来外资主要流入医药、新能源汽车两大方向，食品饮料、电子和计算机也有增配；
　　外资在各阶段的资金配置（流入和流出）主要发生在少数公司上，集中度非常高；
　　当外资处于整体流入的阶段时，个股被外资减持的规模往往较少，主要发生在个股或行业遭遇利空或出现潜在负面因素时；
　　当外资处于整体流出的阶段时，外资重仓持有的公司资金流出的规模最大，成为外资减持主要目标。
　　风险提示：
　　1.美元走强；2.美股大跌；3.对外资流入的估算模型与实际情况可能存在误差。