东海证券-商业贸易行业周报2020.06.22~2020.06.24-200629

　　投资要点：
　　本周商业贸易行业板块整体点评：本周沪深300上涨0.98%，商业贸易板块整体下跌1.87%，涨跌幅在28个行业中排第25位。其中专业零售子板块上涨了1.63%，贸易Ⅱ、一般零售、商业物业经营子板块分别下跌了0.94%、3.09%和5.42%。
　　个股方面。上涨个股为19支，下跌个股80支。涨幅前五的个股有国美通讯（11.43%）、南极电商（6.86%）、家家悦（6.60%）、王府井（5.96%）、汇嘉时代（5.10%）；跌幅居前的个股为广百股份（-17.49%）、百联股份（-17.10%）、供销大集（-14.91%）、益民集团（-14.19%）、百大集团（-10.29%）。
　　投资建议。本周大盘上涨1.64%。本周大盘微涨0.40%。从数据上来看，北京地区疫情已基本得到控制，但当地消费的复苏仍是一个长远的问题。618电商节落幕，多项数据刷新纪录，端午节消费包括旅游和购物同样显现出加速复苏的态势，显然是报复性消费的一种体现，但我们认为这种增长在某种程度上是建立在透支了下半年部分消费需求基础之上的，零售业整体仍在缓慢恢复的过程中。长期来看零售业充满机会，但市场目前也存在高估的现象。目前仍然长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁、老凤祥，建议继续谨慎关注。同时建议谨慎关注消费回暖下当地百货业国资龙头，如王府井、鄂武商A、百联股份。
　　风险因素。1、宏观经济波动风险2、原材料价格上涨风险3、国际贸易政策风险4、国内外疫情发展失控5、市场波动风险